机构资产配置研讨会核心观点 - 研讨会聚焦全球秩序重构下的投资变局，汇聚60余位行业代表探讨政策红利把握、资产配置优化及责任投资实践 [1] - ETF凭借高效透明低成本优势成为穿越牛熊的重要资产类别，被视为资产配置"关键基础设施" [3] - 中国正处于经济转型关键期，需应对房地产调整、消费动能转换与社会融资收缩三重挑战 [8] - 2025-2027年将实现温和杠杆转移，预计2028年中国经济开启新周期并解决社会债务问题 [9] - 下半年市场结构性机会显著升温，成长股在AI/内需消费/自主可控/工程机械等领域机会明显 [13][23] 宏观经济与政策展望 - 全球经济经历百年大变局，中美深度调整，半导体产业脱钩完成，医药钢铁领域持续重组 [8] - A股ROE连续13季度下滑后于2024Q1现拐点，企业盈利改善或为资本市场注入新动能 [8] - 美联储降息与人民币走强将推动国内流动性宽松，股债相对平衡格局形成 [9] - 90天关税窗口期出口冲量、中美利差收窄及美联储降息预期构成市场筑底有利条件 [9] - 债券市场单边牛市结束，股票市场或迎长周期结构性牛市 [9] ETF市场发展前景 - 2025年国内ETF规模绝对量将稳步增长，增速取决于外部动荡程度 [11] - 指数化投资因市场有效性提升和费率优势成为大体量资金重要选择 [11] - 债券ETF总规模突破2000亿元，投资者结构呈现多元化发展态势 [16] - 未来ETF整体规模有望达8万亿，种类丰富将使其成为量化策略工具集合包 [27] - 债券ETF五大应用场景包括轮动策略/利差交易/趋势择时/多策略融合/现金管理 [16] 重点配置方向 - 自主可控科技线（科创综指ETF/半导体ETF/国防ETF）与促内需方向（食品饮料ETF） [11] - 5年期地方债收益率较同期限国债和政金债分别高出20BP和10BP，估值波动率更低 [17] - 恒生科技估值20倍出头，纳斯达克约30倍，A股人工智能企业具较高配置性价比 [26] - 电解铝/港股高分红股票/黄金被看好，科技类ETF可通过"一键布局"高效捕捉赛道机会 [23][26] - 有色板块因全球宽松货币政策环境具备强投资价值，大宗商品配置机会显现 [27] 投资策略与工具创新 - 私募行业面临募资收窄/业绩不稳/策略迭代慢等挑战，需强化绝对收益产品与合规经营 [19] - 量化机构拓展多元对冲工具，期权对冲因风险可控等优势表现突出 [29] - 债券配置建议关注利率债套利/信用债波段交易/"债券+"策略组合 [30] - 城投债化债后机构转向特许经营权REITs/偏债可转债等类固收资产 [30] - 混合中性策略可动态切换IC/IH/IF/IM等期货品种，模型算法替代人工决策 [29]