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【高端制造】工程机械上市公司业绩稳健增长,行业维持复苏趋势——工程机械行业2025年4月月报(黄帅斌/陈佳宁)
光大证券研究·2025-05-22 22:29

工程机械行业整体业绩表现 - 2024年工程机械行业上市公司整体营收3551.2亿元,同比增长3.5%,其中整机环节营收3385.1亿元(+3.2%),零部件环节营收166.0亿元(+10.4%) [2] - 2025Q1行业整体营收961.3亿元,同比增长10.4%,其中整机环节营收915.5亿元(+10.3%),零部件环节营收45.8亿元(+14.2%) [2] - 2024年行业归母净利润297.7亿元(+16.9%),整机环节265.5亿元(+18.9%),零部件环节32.2亿元(+3.0%) [3] - 2025Q1行业归母净利润97.2亿元(+30.2%),整机环节88.8亿元(+33.0%),零部件环节8.4亿元(+6.2%) [3] 盈利能力与成本优化 - 2024年行业整体毛利率25.5%(+0.3pct),整机环节25.0%(+0.3pct),零部件环节35.7%(持平) [4] - 2025Q1行业整体毛利率25.1%(-0.4pct),整机环节24.7%(-0.3pct),零部件环节31.9%(-2.6pct) [4] - 2024年行业整体净利率8.7%(+1.1pct),整机环节8.1%(+1.2pct),零部件环节19.7%(-1.2pct) [4] - 2025Q1行业整体净利率10.3%(+1.5pct),整机环节9.9%(+1.6pct),零部件环节18.8%(-1.2pct) [4] 国内市场销量增长 - 2025年1-4月挖掘机总销量83514台(+21.4%),内销49109台(+31.9%) [5] - 2025年4月单月挖掘机销量22142台(+17.6%),内销12547台(+16.4%) [5] 海外市场拓展 - 2025年1-4月挖掘机出口34405台(+9.0%),4月单月出口9595台(+19.3%) [6] - 东南亚、非洲、中东基建需求提升,欧美高端市场渗透率提高推动出口增长 [6] 电动化转型加速 - 2025年1-4月电动装载机销量8139台(+254.8%),电动化率19.3%(+14.3pct) [7] - 2025年4月电动装载机销量2924台(+211.1%),电动化率25.1%(+15.5pct) [7] - 政策推动绿色转型,电动化成为行业重点发展方向 [7]