大规模债基发行升温 - 5月以来多只大规模债券基金成立，最大募集规模接近60亿元，例如汇安裕宏利率债债券基金（60亿元）、民生加银恒悦债券基金（接近60亿元）、国泰中债优选投资级信用债基（接近60亿元）[1][2] - 4月同样出现多只大规模债基，例如泰康中债1～5年政策性金融债基（59.91亿元）、浦银安盛普航3个月定开债基（59.99亿元）[2] - 截至5月21日，今年以来全市场成立的85只债券基金中，有48只募集规模超过10亿元，其中23只超过30亿元，12只超过50亿元[3] 机构资金为主要认购方 - 新发债券基金中以机构资金居多，近期主要认购方为保险和理财机构[1] - 债券基金经理路演活动密集，有基金经理两天内被安排了六场机构路演，反映出机构客户关注度提升[1][5] 债券市场基本面与行情演变 - 2025年降准降息等货币宽松政策落地，为债券市场提供了有力支撑，低利率环境凸显债券吸引力[4] - 今年债市经历三个阶段：年初至3月中旬因信贷投放积极等因素下跌；3月初短债企稳但长债下跌；4月初至今因美国关税政策引发衰退担忧，债券收益率快速下行，市场反转[4] - 当前市场处于情绪修复与动能积蓄期，投资者情绪相对谨慎，若二季度落地总量货币政策，预计利率交投情绪将明显释放[5][6] 公募基金后市策略与布局 - 公募策略认为货币宽松预期将持续发酵，债券整体仍将面临比较有利的环境[1][7][8] - 短期债市可能延续“做陡曲线、压平利差”的格局，长端走利空出尽逻辑，短端走货币宽松逻辑[7] - 策略上，对短端采取票息策略作为折中选择；投资保持中性偏高的久期水平，但在收益率低位不考虑进一步加仓，若货币宽松兑现将考虑逐步止盈[7][8] - 未来需关注央行流动性投放和银行负债成本调降情况，央行管控下的资金面松紧程度决定债市方向[7]