恒瑞医药港股上市表现 - 公司于5月23日登陆港交所，发行价44.05港元/股，暗盘交易大涨超30% [1] - 上市首日高开29.4%至57港元/股，盘中涨幅一度达37%，最终收涨近30% [1] - 港股总市值达3959亿港元，A/H股溢价率为+5.27% [2] 公司基本面与研发优势 - 拥有19款已上市创新药和逾90款临床阶段在研药物，2024年研发投入占总收入29.4% [4] - 2024年总收入280亿元，2014-2024年复合增长率14%，远超全球制药行业4%的增速 [4] - 创新药收入占比持续提升，从2022年38.1%增至2024年46.3%，仿制药收入占比同期从60.3%降至42.0% [4] - A股上市以来累计现金分红80.29亿元，为IPO募资额的16.8倍 [4] 港股IPO认购情况 - 公开发售获454.85倍超额认购，国际发售获17.09倍认购 [5][7] - 最终定价顶格44.05港元/股，基石投资者包括GIC、高瓴资本等，募资净额97.47亿港元 [5][8][9] - 国际发售承配人达204家，占全球发售股份78.5% [7][8] 创新药行业背景 - 2025年港股创新药板块表现强劲，13只生物医药股涨幅超100%，德琪医药涨幅达498% [12][13] - 中国创新药研发成本低、效率高，CXO产业链地位巩固，仿制药企业有望抢占海外市场份额 [15] - 2024年多款创新药商业化放量，百济神州等龙头企业亏损大幅缩窄 [15] 港股IPO市场热度 - 2025年已上市23家港股公司中仅6家破发，映恩生物首日涨幅116%，蜜雪集团涨43% [17] - 同日上市的MIRXES-B首日涨幅近30% [18][19] - 宁德时代H股较A股溢价约10%，上市后股价从263港元涨至323港元 [20]