点击蓝字，关注我们 瑞银认为，这种优异表现反映了多个因素，包括：1）上市企业的质量和年份改善；2）中国内地 IPO 限制收紧；3）香港流动性改善； 4）外国投资者对中国核心资产的需求增加。 这些新上市公司反过来进一步多元化并增强了 H 股的行业组合，且随着关税暂时缓和、外国投资者 持仓较低，以及中国股市估值相比其他市场较低，瑞银继续对 H 股持乐观看法。 一、短期 A-H 溢价可能收窄 A-H 溢价目前为 33%，接近 10 年平均水平，但低于近期 5 年平均水平。 外国投资者对中国核心资产的需求正在增强？ 今年香港 IPO 市场已复苏，年初至今融资总额达 90 亿美元，尽管仍低于 2020 年的峰值，但同比增长 320%。今年的 IPO 年初至今平均回报率达 18%，跑赢恒生指数 （+13%）；相比之下，前几年 IPO 后三个月的平均回报率仅为 4%。 香港 IPO 后三个月平均回报率 瑞银注意到，例如 MSCI 中国指数对在香港上市的股票不采用基于市场的扣减（下次重新平衡公告日 期为次年 8 月 7 日），而恒生科技指数（HSTECH）在其成分股中偏好高科技公司（季度重新平 衡）。 瑞银估计，跟踪恒生科技 ...