核心观点 - 文远知行2025年Q1营收7244万元同比微增1.8% Robotaxi业务收入同比增200%至1610万元 收入占比从12%提升至22.3% 毛利率保持35%行业领先水平 [1][3] - 公司净亏损3.85亿元 调整后净亏损2.95亿元同比扩大108.2% 主要因研发费用同比增17%至3.26亿元 销售费用同比增67% 反映战略扩张投入 [2][7] - 与Uber合作升级 未来5年计划新增15座国际城市部署Robotaxi 已获1亿美元追加投资 迪拜试点即将启动 商业化确定性增强 [8][11] 财务表现 - 收入结构呈现"产品+服务"双线：产品收入950万元同比增46% 毛利率达49.9% 服务收入6290万元同比略降 因ADAS研发服务减少3350万元被数据服务增2980万元部分抵消 [3][4] - Robotaxi收入占比提升10.4个百分点至22.3% Robobus销量下降但获法国试运营许可 成为唯一在五大洲获运营许可的自动驾驶公司 [3] 商业化进展 - Robotaxi服务覆盖北京城区超600平方公里 车队规模增至1200辆 累计运营超2000天 与Uber合作扩展至迪拜 验证高温多沙环境适应性 [5][7] - 摩根大通下调2025年收入预期至6.2亿元(原9.5亿元) 但较2024年3.61亿元仍具爆发潜力 公司启动1亿美元股份回购计划 [11] 战略布局 - 国际化加速：中东阿布扎比/迪拜已落地 欧洲瞄准老龄化市场 创始人称大规模自动驾驶部署已具备商业可行性 [8] - 技术背书强化：美股上市+Uber股权合作 数据安全协议与监管框架探索中 1200辆自动驾驶车实现完全无人驾驶运营 [8][9]