亚马逊财报分析 - 本季度广告、北美和国际零售业务收入符合预期 国际零售利润率3% 北美零售利润率6.3%较预期低20个基点 主要受客户退货一次性费用和关税前提前库存成本影响 [2] - 公司预计Q2总营收1590-1640亿美元(市场预期1610亿) 营业利润130-175亿美元(低于预期177亿) 市场对2025财年总营收预期从6906亿上调至6937亿美元 [2] - 2026财年营收预期上调超100亿至7592亿美元 主要受北美(4160亿→4490亿)和国际零售收入预期提升推动 广告收入预期今年650亿/明年750亿(同比+16%) [2] - AWS表现超预期 Q1营收294亿符合预期 但利润率39.5%远超35%预期 得益于电力和基础设施成本下降 2025财年利润率预期从34.3%上调至36.3% [3] - 2025年资本支出预计增至1048亿(较2023年527亿翻倍) 用于满足AI驱动的云端基础设施需求 [3] - 股价波动显著 Q4财报后跌12.6% Q1财报后涨9.7% 2026财年预期PE从22倍升至29倍 [3] 苹果财报分析 - Q2总营收954亿符合预期 iPhone贡献468亿 大中华区营收160亿符合预期 产品毛利率35.9%低于预期 服务毛利率75.7%超预期 [8] - 公司预计Q2营收同比增速降至低中个位数(原预期5%) 市场普遍预期Q3营收888亿(+3%) 毛利率预期46.1%含9亿关税成本影响 [8][9] - 2025-2026财年收入预期波动 iPhone全年收入预期稳定在2020-2030亿区间 反映市场对升级周期和关税压力的谨慎态度 [9] - 服务业务表现强劲 2027财年收入预期上调55亿至1292亿 接近上季度预期的1305亿 反映Apple生态系统持续增长 [9] - 股价波动相对温和 Q2财报后微跌1% Q1财报后累计跌11% 2026财年预期PE从24倍升至29倍 [9] 财务数据对比 - 亚马逊2025E总营收6937亿(9%YoY) 苹果4072亿(4%YoY) 亚马逊营收规模约为苹果1.7倍 [5][10] - 亚马逊2025E营业利润767亿(11.1%利润率) 苹果1281亿(31.5%利润率) 苹果盈利能力显著更强 [5][12] - AWS 2025E营收1257亿(17%YoY) 利润率36.3% 苹果服务1077亿(12%YoY) 利润率74.7% 显示两者高增长高利润业务特征 [5][12]