产业链结构 - 上游原料构成：废铝来源中国产旧料占57%，新料占28%，进口补充15% [2] - 中游生产特点：再生铸造铝合金生产以中小型民企为主 [2] - 下游应用分布：70%用于汽车及摩托车（轻量化驱动），其余为机械、电子等领域 [2] 产业现状与产能 - 2024年再生铝总产量1055万吨，其中铸造铝合金占比59%（620万吨） [3] - 产能利用率处于34%-40%低位区间 [3] - 2024年铸造铝合金新增产能132万吨，2025年预计新增125万吨 [4] - 产能区域集中度：江苏、浙江、广东三地合计产量占比达53% [5] 成本与价差机制 - ADC12成本构成：废铝原料占比最大，辅以硅、铜原料及天然气（单耗60-80m³/吨） [5] - 替代临界点：当废铝与原铝价差≤1500元/吨时原铝替代性价比显现 [6] - 精废价差当前处于历史低位，反映废铝供应紧张 [6] - ADC12-A00价差呈现季节性U型波动，极值点触发套保机会 [7] 下游需求趋势 - 新能源车渗透率提升带动铝用量增长，但形变铝合金增速更快 [8] - 汽车用铝中铸造铝合金占比约77%，燃油车发动机部件铝渗透率超70% [57] - 2024年测算汽车用再生铸铝消耗量达378万吨，2025年预计增至403万吨 [60] 期货合约设计 - 交易单位为10吨/手，最小变动价位5元/吨，涨跌停板幅度±3% [14] - 交割品级为ADC12，需符合GB/T 8733-2016或JIS H2118-2006标准 [14] - 最小交割单位30吨，仓单有效期最长360天 [14] - 2024年ADC12产量465万吨，占再生铸造铝合金总量的75% [18] 废铝供应格局 - 废铝来源结构：国产占比85%（旧料57%+新料28%），进口占比15% [39] - 第一大回收来源为汽车（41%），其次建筑业（34%） [42] - 预计2025年后将进入报废量爆发期（基于2003-2005年铝使用周期） [42]