人形机器人行业动态 - 5月25日杭州举办的《CMG世界机器人大赛》机甲格斗赛中，宇树机器人表现引发市场关注，赛事包含表演赛和竞技赛两部分 [1] - 2025年人形机器人成为A股重要主线，1月初至3月中旬板块累计上涨50%，龙头股翻倍，后因关税冲击回撤30%-50%，5月后随利空缓和反弹 [2][3] - 行业处于商业化元年，技术创新（如特斯拉Optimus展示家务能力）、政策支持（深圳成立人工智能署）、量产计划（智元机器人灵犀X2）等驱动因素将持续全年 [6] 市场行情分析 - A股宏观环境受"稳股市"政策支撑，中美关税风险缓和，预计半年内维持箱体震荡，人形机器人作为科技板块暂无系统性大跌风险 [5] - 资金面显示5月7日后板块回调原因：1) 反弹后技术性调整，全市场成交额从1.5万亿降至1.2万亿；2) 军工、化工等板块抱团吸血资金 [7][8] - 机构持仓显示2025Q1公募加仓前七的机器人企业：浙江荣泰（仓位16.9%/+14.7%）、震裕科技（15%/+14.4%）、斯菱股份（12.7%/+7.3%）等，汽车主业高景气标的更受青睐 [13][14] 重点公司财务与估值 - 四大龙头2024年归母净利润增速：震裕科技493.8%、蓝黛科技134%、浙江荣泰34%、斯菱股份26.9%，2025Q1震裕科技（38.9%）和蓝黛科技（45.9%）延续高增 [14] - 毛利率表现：浙江荣泰35.7%（汽车云母绝缘材料市占率27%）、斯菱股份33%（轮毂轴承产品升级驱动）、震裕科技13.3%、蓝黛科技15.4% [14][15] - 当前估值：斯菱股份PE(TTM)83倍最高，浙江荣泰/震裕科技/蓝黛科技约66倍，按2025E盈利预测折算后前三家约40倍，斯菱股份72倍 [17] 投资逻辑与选股方向 - 市场将从普涨转向分化，技术实力强且估值合理的标的更可持续，长盛轴承等10倍股因高估值难再获超额收益 [11] - 汽车业务高景气的新标的更具潜力，如浙江荣泰（完全收复跌幅创新高）、斯菱股份等，机构加仓方向预示轮动补涨机会 [12][18] - 中长期看人形机器人赛道成长性可比手机与新能源车产业链，但需警惕游资炒作导致的高估值（PE超100倍）标的波动风险 [19]