点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 本周小结：国内电解铜继续累库，看好宏观预期改善后铜价上行 截至2025年5月23日，SHFE铜收盘价77790 元/吨，环比5月16日-0.4%；LME铜收盘价9614 美元/吨，环比 5月16日+1.76%。（1）宏观：近期贸易冲突有所缓和，但关税及贸易冲突对经济负面影响尚未显现，仍会 压制铜价涨幅。（2）供需：国内电解铜库存继续上行，主要因前期应对关税的备货效应减弱以及国内逐 步进入淡季；但线缆企业开工率仍维持80%以上，6-7月空调排产延续增长。铜价有望在国内刺激政策出台 以及美国降息后逐步上行。 库存：国内铜社库环比+6%，LME铜库存环比-5% （1）国内港口铜精矿库存：截至2025年5月23日，国内主流港口铜精矿库 ...