美债收益率上涨背景 - 美国十年期国债收益率近期持续上涨，一度达到4 6% [2] - 美债收益率上涨对应美债价格下跌，引发市场担忧 [4] - 媒体对"美债崩盘"的报道可能存在炒作成分，需警惕过度反应 [6] 关键数据支撑 - 外国持有的美国国债总额在2025年3月达到历史新高 [8] - 英国在2025年3月超过中国成为美债第二大持有国 [13] - 中国持有的美国短期票据比例在2025年3月达到2009年以来最高水平 [17] 近期利空因素 - 穆迪在5月初将美国主权信用评级从AAA下调至Aa1 [20] - 美国20年期国债拍卖结果惨淡，得标利率5 047%高于过去6次平均4 6% [23][24] - 日本国债收益率飙升至3 15%，创近20年新高，可能影响日本投资者对美债需求 [30][32] 经济基本面分析 - 美国5月PMI数据为52，高于荣枯线，显示经济处于扩张区间 [36] - 长期国债收益率变动反映中长期经济预期，当前上涨显示市场预期经济持续增长 [35] - 美联储理事暗示可能在下半年降息，释放鸽派信号 [11] 投资价值分析 - 市场普遍认为4 5%的美国十年期国债收益率具备配置价值 [39] - 部分投资者基于美联储终将降息的预期配置长期美债 [42] - 美国库存周期显示2025年下半年可能进入去库存阶段，或加速经济走弱和降息预期 [49][50] 政策影响 - 川普推进的"One Big Beautiful Bill"减税计划可能增加财政赤字 [24][26] - 减税措施包括将个人所得税减免永久化、新增多项税收减免等 [26][27] - 支持者认为减税将刺激经济增长，批评者担忧会加大财政赤字 [28][29]