以下文章来源于画不多说 ，作者懂私募的灵魂画手 画不多说 . 话不多说，画多说。用最通俗易懂的方式，讲述私募的故事。 去年，桥水"杀疯了"。 不仅拿到了50年来最好业绩，还让全球的投资人排队送钱。 这背后的功臣，正是那套大名鼎鼎的"全天候策略"： 不预测风雨，只搭建方舟。 不过，很多人不知道的是，这只"方舟"从来都没停止过折腾。 为什么宏观策略要不断迭代和调整呢？ 以前做宏观，确定性相对高，看懂了大周期就能赚钱。 从最早只买卖美国本土的股债商，到全球资产配置； 从被动的"纯Beta"，到叠加主动管理； 最近，面对地缘动荡和通胀回归，模型又开始纳入货币贬值风险... 你看，连最不需要预测未来的策略，都不得不承认： 没有一劳永逸的完美，只有与时俱进的适应。 但如今，全球地缘政治起伏不断，各种突发事件频发，市场风格切换得又快又无序。 依赖单一逻辑"躺赢"的时代早已结束，宏观策略不得不踏上持续迭代之路。 那么，它是怎么进化的呢？ 第一个进化：提升短周期适应力 去年5月，关税消息满天飞，市场反复横跳，不少趋势策略在震荡中被反复"磨损"。 于是，A管理人决定：交易频率 向高换手倾斜。 这是因为，当市场逻辑切换得比翻书还快 ...

文章核心观点 - 行业选择比个股选择更重要 在2016年1月至2023年1月的统计期内，不同行业表现差异巨大，有三个行业市值翻倍，有两个行业亏损30% [6] - 面对行业波动，核心方法是进行多元化的资产配置 [6] - 研究行业比研究企业更重要 行业具有长期存在的周期轮回特性，找到好行业及其核心企业，等待好价格是关键 [9] - 对市场需保持敬畏、耕耘和耐心 只有顺应时代发展趋势的企业才能成功 [9] A股不同行业市值变化分析 (2016年1月1日至2023年1月1日) - 电子行业市值增幅最大 市值从64,542.74亿元增长至165,170.12亿元，增加100,627.39亿元，增幅达155.91% [7] - 有色金属行业市值增幅显著 市值从30,190.25亿元增长至71,757.14亿元，增加41,566.89亿元，增幅达137.68% [7] - 银行行业市值基数大且保持增长 市值从94,835.92亿元增长至144,890.19亿元，增加50,054.27亿元，增幅为52.78% [7] - 食品饮料和房地产行业市值显著收缩 食品饮料行业市值从65,898.92亿元下降至43,496.55亿元，减少22,402.37亿元，降幅34.00%；房地产行业市值从16,972.72亿元下降至12,854.73亿元，减少4,117.98亿元，降幅24.26% [7] - 美容护理行业市值大幅下滑 市值从4,771.43亿元下降至3,237.18亿元，减少1,534.25亿元，降幅32.15% [7] - 全行业总市值增长 从944,144.24亿元增长至1,301,749.60亿元，增加357,605.36亿元 [7] 行业市值与基本面的对比分析 - 电子行业存在估值泡沫 其总市值达16.5万亿元，已超过最赚钱的银行业总市值（约14.5万亿元），但行业内净利润超百亿的企业屈指可数 [8] - 食品饮料行业可能被低估 尽管市值调整至约4.3万亿元，但行业内拥有多家净利润达百亿级别的实体企业（如茅台、五粮液等），对比汽车（约5.5万亿元）和电力设备（约8.9万亿元）行业，其市值显得较低 [8] - 部分高市值行业缺乏利润支撑 例如电力设备行业，其龙头公司净利润规模有限（文中举例一家净利润约10亿元的公司市值超700亿元），未来利润增长可能受限 [8] - 实业型行业市值相对合理 靠炒作和情怀推高市值的行业，最终将面临价值回归 [8] 投资启示与策略 - 避免盲目追高热门行业 第一张图（行业涨幅）可能引发追涨冲动，但高位介入风险大 [9] - 理性看待行业市值需结合基本面 第二张图（行业市值与对比）提示需关注行业营收和利润等实际支撑，没有业绩支撑的高市值难以持续 [9] - 投资应遵循“长期投资+资产配置”理念 通过资产、市场、时机三大分散来实现收益多元化和风险分散化 [9]

市场整体表现 - 截至午间收盘，沪指涨0.12%，深成指涨0.81%，创业板指涨1.18% [3] - 沪深两市半日成交额1.33万亿元，较上个交易日放量307亿元 [4] - 全市场超2700只个股上涨，个股涨跌参半 [4] 板块热点表现 - AI相关的算力、液冷服务器等概念涨幅居前 [5] - 有色金属板块反复活跃，翔鹭钨业5天3板，章源钨业2连板 [6] - 影视院线概念集体大跌，欢瑞世纪、横店影视、博纳影业跌停 [7] 商业航天概念股巨力索具 - 公司股价开盘一字跌停，报17.15元/股，跌幅10.02%，卖一封单超135万手，成交额4.19亿元 [9] - 公司自去年12月以来股价区间最高涨幅超200%，总市值突破百亿元 [13] - 公司发布公告澄清，称“商业航天的新龙头”、“中标4.58亿元的海南火箭海上回收系统项目”、“航天领域在手订单累计超过2亿元”等均为不实信息 [13][15] - 公司强调其主要产品为通用吊装索具，未签署过4.58亿元的海南项目，也不存在在手订单累计超过2亿元的情况，且公司基本面未发生重大变化 [15] 算力概念 - 算力概念延续强势，大位科技4连板，优刻得涨20%，东方国信、青云科技、并行科技、利通电子等跟涨 [17] - 光模块、光芯片、光电路交换机等算力硬件股集体走高，太辰光涨超14%，光库科技、长芯博创、长光华芯等集体飙涨 [19] - 天孚通信盘中涨超13%，股价最高达327.88元/股，再创历史新高 [19] - 消息面上，优刻得公告自2026年3月1日起对全线产品与服务进行价格上浮调整，主因全球供应链波动导致核心硬件采购等基础设施成本显著上涨 [22] - 工业和信息化部办公厅发布通知，提出面向国家枢纽节点、重大战略区域、重点行业建设算力互联互通节点，构建由“1”个国家算力互联网服务节点及“M”个区域、“N”个行业节点组成的体系 [22] - 光大证券指出，国内互联网巨头持续加大AI应用入口引流力度，AI下游需求增长推动国产算力产业链迎来关键发展机遇 [23] 液冷概念 - 美股液冷服务器龙头维谛技术(Vertiv)在2025财年第四季度财报超预期及强劲业绩指引驱动下，隔夜股价大涨24%，续创历史新高，引爆A股液冷概念股 [25] - 川润股份、大元泵业开盘一字涨停 [25] - 维谛技术2025年第四季度每股收益为1.36美元，销售额为29亿美元，同比增长23%，超过华尔街预期的1.29美元每股收益，且订单增长非常强劲 [28] AI数据中心(AIDC)与储能 - 银河证券指出，单芯片功耗突破2300W倒逼散热升级，液冷已成高密AI服务器标配，储能系统作为AIDC稳定运行的关键支撑环节，与液冷、HVDC、BBU等共同构成高可靠性能源基础设施核心模块 [29] - 2025年以来，在储能需求爆发及“反内卷”政策催化下，电池产业链呈现涨价趋势，产业链盈利实现实质修复 [29] - 北美科技巨头2026年资本开支大幅加码：亚马逊计划投入2000亿美元(同比增约50%)，谷歌计划投入1750亿—1850亿美元(同比增91%—102%)，Meta计划投入1150亿—1350亿美元(同比增59%—87%)，加速推进AI数据中心建设 [29] - 2月9日，国家电投7GWh储能电芯设备集采中标候选人公示，投标单价区间约为0.325—0.355元/Wh，显示下游需求强劲，电芯集采报价修复 [29] - 华泰证券指出，储能容量电价政策可给予储能电站更稳定收益预期，在特定情景下，项目IRR可分别达到5.8%(2年)、7.9%(10年)、9.2%(20年)，商业模式优化有望推动央国企加大储能电站投资建设 [30]

文章核心观点 - 黄金市场近期经历剧烈波动，但其作为多元配置组合中“极端风险对冲”工具和“博弈溢价”载体的底层配置逻辑并未改变，投资者需调整对其收益预期和波动容忍度，并适当调整配置权重 [2][4][6][8][14][17] 01 盈亏同源：拥抱黄金的“双面性” - 黄金价格具有双重属性，既是避险资产，也是市场情绪放大镜，近期从组合“稳定器”变为“波动源”是其价格驱动因素变化所致，而非其根本性质改变 [6] - 投资需遵循盈亏同源铁律，过去几年金价稳步上行时为组合提供稳定正收益并降低波动，当前环境变化则需面对其带来的净值波动 [6] 02 “博弈溢价”仍存，黄金配置底层逻辑不变 - 在全球新旧货币秩序过渡期，不确定性持续为黄金注入“博弈溢价”，黄金已成为无主权信用的终极资产和各方博弈载体 [8] - 金价驱动因素已从传统的实际利率或美元指数模型，转变为复杂交织的政治、货币与安全预期，使其从“防御性资产”演变为“高阶不确定性定价工具” [9] 03 三种可能走势，但“大幅走低”概率不大 - 未来金价可能呈现震荡上行、震荡下行或区间横盘三种路径，但结合宏观背景，大幅走低的可能性不大 [11] - 主要央行货币政策摇摆导致全球流动性未真正收紧，叠加长期高位的地缘政治风险，任何突发危机都可能瞬间推高金价，预期金价将在高位宽幅震荡 [11][12] 04 多元配置策略依然有效，但需调整心态与比例 - 黄金在多元配置中的角色已从提供“低波动+正收益”双重红利，转变为更多提供“极端风险对冲”功能，其尾部风险保护价值在当前世界秩序碎片化背景下依然值得肯定 [14] - 投资者需降低对黄金的收益预期，接受其高位震荡可能是新常态，并将其角色从“增长引擎”视为“保险单” [15][16] - 建议适当下调黄金在多元组合中的权重，并可搭配其他另类资产如大宗商品形成互补，避免单一依赖 [17] 05 在不确定加剧时代，配置黄金是为了“不输” - 当前黄金是对“最大不确定性”的一种定价，其剧烈震荡提醒投资者，真正的多元化旨在通过资产间的负相关性平滑整体波动、守住长期复利，而非追求每项资产都上涨 [19] - 黄金的独特价值在于在混乱时代能作为“压舱石”，尽管短期会晃动，但不应因短期波动否定其在当前环境下的配置价值 [20]

市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.09%收报4131.99点，深证成指跌0.35%收报14160.93点，创业板指跌1.08%收报3284.74点 [2] - 沪深京三市成交额20012亿元，较昨日缩量1237亿元 [2] - 行业板块涨跌互现，玻璃玻纤、能源金属、小金属、贵金属、化纤行业涨幅居前，文化传媒、教育、旅游酒店、航天航空板块跌幅居前 [3] - 个股方面，上涨股票数量超过2000只，60只股票涨停 [3] 有色金属行业表现 - 受相关期货价格提振，有色金属、稀有金属板块领涨市场 [5] - 具体个股表现：东方钽业、中钨高新、章源钨业涨停，厦门钨业涨7.54%，金钼股份涨7.09%，雅化集团涨5.47%，华友钴业涨5.45% [5] - 消息面上，大宗商品大面积上涨，碳酸锂涨超5%，沪镍涨超4%，沪锡、不锈钢、铂、丙烯涨超2% [11] - 广期所碳酸锂主力合约暴涨9%，触及15万元/吨关口 [11] - 中钨在线数据显示，国内65%黑钨精矿报价为69.7万元/吨，较前一交易日上涨7000元/吨；65%白钨精矿报价为69.6万元/吨，同样上涨7000元/吨 [11] - 东莞证券分析指出：小金属方面，供需格局逐步优化，人形机器人有望打开稀土需求第二增长极，稀土产品价格近期逐步回升，钨产品价格亦显著上涨 [11] - 工业金属方面，在全球降息周期开启背景下，有色金属价格屡创新高，铜、锡等供需格局加快转好，价格有望进一步上行 [11] - 能源金属方面，2025年四季度以来碳酸锂供需格局趋于改善，加上电池产品出口退税政策助力，推动碳酸锂期货价格快速上行 [11] - 贵金属方面，近期在地缘局势扰动及资金涌入推动下，黄金价格再度上行 [11] - 中银基金表示，在AI投资需求扩张、美元信用趋弱、全球财政政策积极及供给端持续受限背景下，有色、化工等涨价主线全年行业景气向好趋势有望延续 [12] AI应用板块表现 - 昨日受Seedance2.0消息催化的影视、游戏板块今日出现分歧 [14] - 具体个股表现：掌阅科技涨停，新华网跌9.77%，上海电影跌9.33%，人民网、中文在线跟跌 [14] - 影视院线板块指数下跌5.31%至12721.11点 [15] - 部分影视股大幅下跌：横店影视、金逸影视跌停，海看股份、幸福蓝海、华谊兄弟跌超10%，百纳千成、浙文影业、上海电影跟跌 [15] - 中信建投研报称，字节Seedance2.0视频模型发布，多模态模型能力跃升，有望革新影视赛道，持续看好AI漫剧 [16] - 研报分析认为，漫剧是少有的被大模型替代风险小、行业高增的赛道，Token需求大，模型公司扶持行业发展 [16] - 根据不同漫剧类型，AI漫剧每分钟消耗的token在50万到数百万不等，单部漫剧创作需要消耗过亿token [16] 光模块行业表现 - 光模块巨头中际旭创、新易盛出现较大幅度调整，新易盛跌5.46%、中际旭创跌4.28% [18] - 两家公司今日合计市值缩水近500亿元 [18] - 新易盛股价收报371.66元，下跌21.45元，成交额166.51亿元，总市值3694.34亿元 [19] - 市场关注一则传言，称云服务供应商（CSP）绕过光模块公司，通过下单给Lumentum上游，再经其指定模组/组装厂的方式，跳过中间层下单 [21] - 中际旭创在互动平台回应称，光模块产品由光模块厂商按照CSP客户需求进行定制化开发和设计，需经过严格的产品送测、资格认证和审厂后才能成为合格供应商 [22] - 公司表示，CSP客户会直接下订单给公司，由公司制造后直接交付给客户，商业模式并未改变，不存在客户跳过公司等中间层转单的情形 [22] - 东海证券发布电子行业周报指出，AI基础设施建设仍处于大规模投入阶段，海外四大CSP厂商资本开支同比高增，预计未来对算力需求将迎来爆发式增长 [22] - 全球半导体行业2025年销售额创历史新高，涨价潮正从存储芯片蔓延至功率、模拟、MCU等非存储领域 [22] - 当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，我国国产化力度超预期 [22] - 建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会 [22]

文章核心观点 - 文章以特斯拉2019年的财务危机为引，阐述了可转债这一投资品类的核心特征、运作机制及对投资者的意义，并系统介绍了普通投资者参与可转债投资的三种主要方式及其特点 [7][16] 可转债的基本原理与案例 - 2019年3月，特斯拉面临偿还9.2亿美元可转债的压力，该金额占当时公司现金储备的四分之一，市场担忧其可能破产 [5] - 可转债赋予投资者将债券转换为公司股票的权利，公司希望投资者转股以消除债务，使投资者成为股东 [8] - 转股行为的发生取决于转股价与市场股价的对比，当转股价高于当前股价时，投资者转股将面临即时账面亏损，因此不会选择转股 [10][11] - 在特斯拉的案例中，由于股价条件未满足，投资者未选择转股，公司最终以现金偿还了9.2亿美元债务 [14] 可转债对投资者的双重属性 - 未转股时，可转债作为债券，投资者作为债权人可获得稳定的利息收入，与公司经营风险相对隔离 [17][18] - 转股后，可转债变为股票，投资者作为股东可与公司共享成长红利，有机会获得超越债券的收益 [20][21] 可转债的投资策略与操作 - **股价上涨时的操作**：当股价高于转股价时，投资者可将可转债转换为股票并卖出，赚取差价 [23] - **警惕强制赎回**：若公司股价在连续30个交易日中至少有15天高于转股价的130%，可能触发强制赎回条款，公司有权按面值加当期利息的价格赎回债券，投资者将无法享受股价上涨的收益 [25][27] - **应对强制赎回**：公司会发布多次公告，投资者需及时卖出可转债或转股，以避免因批量抛售导致的价格下跌 [28][29] - **股价下跌时的操作**：当股价低于转股价时，投资者可选择不转股，持有至到期，只要公司不破产，即可收回100元面值及相应利息 [31] 普通投资者参与可转债投资的途径 - **途径一：申购新可转债（打新）** - 申购新发行的可转债（打新）风险较低，盈利概率高 [33][34] - 但中签概率极低，单次中签收益通常仅几百元 [35] - 参与门槛包括：申请权限前20个交易日证券账户日均资产不低于10万元，以及具备24个月以上的证券交易经验 [37][38][39] - **途径二：交易上市可转债** - 直接在二级市场买卖已上市的可转债，但波动与风险较大 [40][41] - 可转债市场实行T+0交易制度，且单日涨跌幅最高可达20%，波动性高于A股主板 [43][45] - 投资需深入研究标的，包括正股基本面、转股价、溢价率及强赎条款等 [47][50] - **途径三：投资可转债基金** - 通过购买可转债基金，将投资决策交由专业基金经理 [49] - 可转债基金虽属债券型基金，但由于可转债的股性，其价格与股市挂钩，波动性远高于普通债券基金 [52] - 该品类适合能承受较高波动、追求比债券更高收益的投资者，可作为资产配置中的补充部分 [54][55]

核心观点 - 作者认为当前A股市场处于4000点以上的“鱼尾行情”，倾向于采取“且战且退”的防御性策略，而非追求收益最大化，因为投资者无法跳过熊市过程的心理煎熬[3][9] - 投资成功的关键在于“赚到”而非“赚过”，强调控制回撤和保持良好心态比追求理论上的最高收益率更为重要[8][29] - 线性外推的长期投资理论（如以50年为尺度）忽略了个人在漫长持有期内所需承受的实际过程痛苦，均值回归是更值得信赖的理念[16][17][22] - 为应对无法“快进”跳过市场低迷期的现实，建议通过多资产配置与轮动（如A股、美股、黄金）来分散风险、改善投资体验，并向时间“借力”[23][25][27] 市场阶段与投资心态 - A股市场常呈现“熊三年，牛三年”的周期特征，但投资者必须用“肉身”一天天承受熊市的阴跌过程，无法跳过[4][5] - 在2024年7、8月份，许多市场参与者已对A股止跌失去希望，凸显了身处下跌过程中的绝望感[6] - 市场顶部机制类似拍卖，由最乐观的买家（如“大妈”资金）推动最后一冲；底部则更理性，由国家队、产业资本等价值资金构筑[12] - 经历过2008年式巨大回撤的投资者，其体验是将生活拖入漫长的“灰色隧道”，因此心理承受能力是投资决策的关键考量[13] - 在4000点以上，将可能的上涨视为“鱼尾行情”，认为其性价比低于“鱼腹”阶段，且成功逃顶难度大、风格轮动折磨人[9][10][11] 长期投资理念反思 - 以50年为尺度的长期投资观点（如先锋基金所倡导）在理论上显示波动很小，但忽略了个人需用50年时间一分一秒承受中间过程的事实[16][17] - 凯恩斯名言“长期而言，我们每个人都是要死的”提示，宏大的“长期正确”可能与个人的实际财富增长关系较远[20] - 盲目相信线性美好未来存在风险，例如在2000年科网泡沫顶点买入纳斯达克指数，将经历极长的回本时间和糟糕的持有体验[22] - 更倾向于相信均值回归，并建议利用如“市盈率与未来三年收益率散点图”等工具，在大概率亏钱的位置适当降低仓位[22] 资产配置策略 - 多资产配置与轮动（涉及A股、美股、黄金等）是向时间“借力”的一种方式，能变相“置换”掉单一市场（如A股）的垃圾时间[23][25] - 当投资者仅持有A股时，一年的熊市体验漫长而绝望；但若同时配置了其他表现良好的资产（如2023年的美股或黄金），则整体体感会大为改善[24][25] - 分散投资于不同资产类别，可以避免对单一资产产生过度的爱恨情仇，类比于通过拥有“新欢”来减轻结束糟糕“恋情”（单一资产亏损）的痛苦[25] - “溃疡指标”不仅衡量回撤幅度，还衡量回撤持续时间，A股的折磨之处在于回撤的“面积”（幅度与时间的乘积）特别大[27] - 多资产配置或加入动量策略的核心价值在于控制回撤的“面积”，避免为有限收益承受长达数年的心理煎熬[27] - 策略的最终目标是确保在下一轮熊市底部时，投资者手中仍有弹药，而非陷入无助的绝望[28]

文章核心观点 - 在多元资产配置中，“固收+”基金可以部分替代债券资产以增强收益，但不能完全等同替代，因其无法完全承担债券的“稳定器”、“现金流来源”和“安全垫”核心功能[13][21] - 是否使用“固收+”基金替代债券，需综合考虑投资者的资产结构、风险承受力、资金使用时间表以及所处的利率周期等多种因素[21] 债券在多元资产配置中的核心功能 - 债券类资产在标准多元资产配置框架中并非用于获取高收益，其承担三项核心功能：作为降低组合整体波动的“稳定器”[6]、作为提供可预期收益的“现金流来源”[7]、以及在极端风险下托底的“安全垫”[8] - 债券类资产解决的是投资者“能不能拿得住”组合的问题，而非“能赚多少”[9] “固收+”基金的本质与特征 - “固收+”基金不等于债券基金，其本质是“固收是底，权益是发动机”[10][11] - 典型结构为债券（利率债+信用债）占比70%-90%，权益或权益相关资产（股票、可转债等）占比10%-30%，目标是在接受一定波动的前提下获取高于纯债的长期收益[10] - 市场上“固收+”基金内部差异很大，权益仓位从10%到30%不等，策略多样，需具体分析产品的波动特征和回撤控制能力[12] “固收+”基金替代债券资产的适用场景分析 - **可以部分替代**：当债券主要目标是平滑收益、提升体验，且整体权益仓位不激进时，可将债券资产拆分为70%纯债+30%“固收+”基金的结构，由纯债负责“稳”，“固收+”负责“增强”[15][16] - **谨慎替代**：若已配置较高比例权益资产，再用“固收+”完全替代债券需警惕权益风险“叠加”问题，关键在于“固收+”内的权益策略与现有股票仓位的相关性高低[16][17] - **不适合替代**：对于以资产保值、低波动或明确现金管理为目标的场景，如退休前后、买房、教育金等确定性支出阶段，不建议用“固收+”替代债券，因后者不具备“安全垫”的确定性[18] 利率周期对决策的影响 - 在利率下行期，纯债本身可能有资本利得机会，表现不差；在利率上行期，纯债可能持续亏损，“固收+”的权益增强反而更有价值；在利率震荡期，两者差异可能不大，关键取决于对波动的容忍度[20] 配置建议与思维 - 建议将“固收+”作为债券资产的“收益增强模块”，而非完全替代其“底仓功能”[21] - 对于不确定自身偏好的投资者，可先用纯债基金建立债券底仓，再根据市场体验和自身感受逐步调整“固收+”的比例[21]

文章核心观点 - 北京雪球基金销售有限公司在2025年度中国私募基金风云榜评选中荣获“年度优秀独立三方基金销售机构”奖项 这标志着公司在独立三方销售领域的标杆地位得到巩固 并体现了行业对其“资产配置 长期持有”理念及“社区 + 财富管理”生态布局的认可 [1][4] 奖项与评选背景 - 中国私募基金风云榜是私募基金行业极具影响力的年度盛会 已连续举办二十届 本届评选围绕策略创新 长期价值 责任担当三大核心方向全面升级 并新增了海外基金评选及私募生态服务机构奖项 [4] - “年度优秀独立三方基金销售机构”奖项的评选重点考察机构的综合服务能力 创新能力及可持续发展能力 是对获奖机构行业贡献与市场竞争力的权威认证 [4] 公司业务与能力 - 雪球基金私募代销业务基于其基金销售牌照合规展业 依托雪球特色的内容能力 专业的产品与策略研究能力 以及对投资人的专业服务陪伴能力 [4] - 公司全市场严选超过200家优质管理人及600余只精品私募产品 以“与投资人利益一致”为出发点 为高净值客户提供一站式资产配置方案 [4] - 雪球公司成立于2010年 以“长期投资 资产配置”为理念 从投资社区出发 现已发展成为集投资交流交易于一体的在线综合财富管理平台 [7] - 雪球平台目前已拥有超过7800万用户 聚集了国内对投资感兴趣 有见解 对权益资产接纳度较高的人群 [7] 未来展望与行业责任 - 公司未来将继续秉承“长期投资 资产配置”核心理念 持续升级产品筛选体系 深化“社区 + 财富管理”生态协同 为投资者提供更专业 更高效的财富管理解决方案 [5] - 公司将积极践行行业责任 推动投资者教育普及 助力构建理性成熟的投资生态 为私募基金行业高质量发展贡献更大力量 [6]

A股市场表现与AI应用概念活跃 - A股三大指数震荡整理 沪指涨0.13%收报4128.37点 深证成指涨0.02%收报14210.63点 创业板指跌0.37%收报3320.54点 [2] - 沪深京三市成交额21249亿元 较昨日缩量1455亿元 [2] - 行业板块涨跌互现 文化传媒、游戏、船舶制造、教育、通信服务板块涨幅居前 [2] - 个股方面上涨股票数量接近2200只 逾70只股票涨停 文化传媒板块掀涨停潮 [2] 文化传媒与影视板块 - AI应用概念持续活跃 受Seedance 2.0推出催化 文化传媒、游戏等板块表现亮眼 [3][4] - 叠加春节档期将近 影视概念走强 捷成股份、光线传媒、幸福蓝海20%涨停 华策影视涨超17% 中国电影、金逸影视、中视传媒等多股10%涨停 [4] - 具体个股表现：华策影视涨17.71% 华谊兄弟涨14.01% 文投控股涨10.13% 欢瑞世纪涨10.06% 中国电影涨10.03% 金逸影视涨10.02% 中视传媒涨10.01% [7] - 游戏科学CEO冯骥评价Seedance 2.0 称AI理解多模态信息并整合的能力完成飞跃 一般性视频制作成本将趋近算力边际成本 内容领域将迎来史无前例的通货膨胀 传统组织结构与制作流程会被彻底重构 [7] - 2026年春节档影片开启预售 截至当日11时15分 新片总票房含点映及预售达9064万元 [8] - 浙商证券指出 本次春节档优质影片供给充足 春节档票房表现可期 [9] 游戏板块 - 游戏板块大涨 恺英网络涨幅居前 星辉娱乐、浙数文化涨幅均接近7% 掌趣科技、姚记科技、完美世界等个股跟涨 板块内部呈现普涨格局 [10][11] - 具体个股表现：恺英网络涨7.06% 星辉娱乐涨6.97% 浙数文化涨6.66% 掌趣科技涨5.86% 姚记科技涨5.04% 富春股份涨4.43% 完美世界涨4.37% 冰川网络涨4.22% [12] - SensorTower报告指出 2022至2025年间 全球TOP100手游收入保持稳步增长 2025年已逼近466亿美元 占全球手游总收入份额从2022年的51%提升至57% [13] - 预计2026年TOP100手游收入将进一步攀升至约530亿美元 占全球手游总收入的近58% [13] - 广发证券指出 传媒与游戏行业景气度有望在2026年延续 游戏板块持续看好基本面驱动下的表现 AI技术持续驱动产业变革 [13] 日本市场表现与巴菲特投资 - 日经225指数收涨3.89% 最高涨超5%至57337.07点创历史新高 东证指数收涨2.29%报3783.57点 [15] - 至当日收盘 日经指数再度上涨2.28%收于57650.54点 东证指数上涨1.90%收于3855.28点 均再创历史新高 [16] - 日本众议院选举结果出炉 执政联盟总席位达352席 远超310席的超级多数门槛 [16] - 摩根大通将2026年底日经指数目标从60000点上调至61000点 称政治局势趋于稳定 对“高市经济学”的预期增强 [17] - 近期日本市场大涨 让伯克希尔所持日本五大商社的投资市值突破410亿美元 [18] - 伯克希尔自2020年8月披露持有五大商社5%股份后不断加仓 2025年监管文件显示持股比例提升至8.53%到9.82% [19] - 巴菲特表示在接下来的50年里不会考虑出售日本五大商社的股票 [19] - 以五大商社涨幅计算 伯克希尔2月9日单日浮盈近20亿美元 [19] - 伯克希尔所持日本五大商社投资市值突破410亿美元 结合其投资成本约138亿美元 这笔投资已增值近两倍 [19]