首席点评 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，提出完善企业收入分配制度，推动企业健全工资合理增长机制，深化国有企业工资分配制度改革，在符合条件的国有企业推行工资总额预算周期制管理 [1] - 推动上市公司开展中长期激励，制定稳定、长期的现金分红政策，强化控股股东对公司的诚信义务，支持上市公司引入持股比例5%以上的机构投资者作为积极股东 [1] - 美国总统特朗普表示希望在美国制造芯片、计算机和人工智能等"大物件"，并威胁考虑从哈佛大学撤出30亿美元拨款拨给职业学校 [1] - 美联储短期内难有快速降息，黄金白银步入持续整理阶段，但长期驱动明确，关税谈判扰动、美国债务问题发酵或美联储重新QE等动作可能提供反弹动力 [1] 重点品种 贵金属 - 金银价格步入整理，特朗普将欧盟面临50%关税的最后期限延长至7月9日令担忧情绪降温 [2] - 美国众议院通过税改法案，未来十年将增加联邦债务约3.8万亿美元，对美国债务问题的担忧发酵 [2] - 5月开始的经济数据预计将呈现更明显的滞胀态势，美联储短期内难有快速降息，但政策框架修改或为未来宽松铺垫 [2] - 黄金长期驱动明确，短期内关税谈判扰动、美国债务问题发酵或美联储重新QE等动作可能提供反弹动力，整体偏强震荡 [2] 铜 - 夜盘铜价收涨，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量 [3] - 国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄 [3] - 铜价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈判进展，以及美元、人民币汇率、库存和基差等变化 [3] 集运欧线 - EC偏弱运行，08合约收于2085点，下跌5.81% [4] - 5月26日最新公布的SCFIS欧线为1247.05点，较上期下跌1.4%，对应大柜约1800美元 [4] - 6月船司逐步开舱后，大柜均价在2400美元左右，较5月底均价上涨600-700美元/FEU，测算对应的SCFIS欧线为1600多点，贴水当前06合约200点 [4] - 08合约因6月和7月周均运力投放均在30万TEU左右，运价上方空间承压，旺季未证伪前预计仍相对抗跌 [4] 当日主要新闻 国际新闻 - 日本政府计划拨款9000亿日元用于抑制电费燃气费及支援中小企业资金周转等，包括地方政府和民营企业在内的项目规模预计达2.8万亿日元 [5] 国内新闻 - 人社部等五部门发布《关于进一步健全就业公共服务体系的意见》，提出20条服务举措，健全就业公共服务体系 [6] 行业新闻 - OPEC+将7月产量会议提前一天至5月31日举行，或计划连续第三个月发动41.1万桶/日的大规模增产，将油价矛头刺向美国页岩油60美元/桶的"生死线" [8] 主要品种早盘评论 金融 股指 - 美股休市，上一交易日股指涨跌分化，传媒板块领涨，汽车板块领跌，全市成交额1.03万亿元 [9] - 当前我国主要指数估值水平仍处于较低水平，中长期资金入市配置性价比仍较高，预计股指将进入调整 [9] 国债 - 小幅上涨，10年期国债活跃券收益率上行至1.691%，央行加大公开市场操作力度，单日净投放2470亿元 [10] - 国内4月份政府债券推动社融存量同比增幅扩大，工业生产好于预期，消费增幅回落，房地产投资降幅扩大 [10] - 央行仍将保持支持性货币政策，资金面保持宽松，对期债价格仍有支撑 [10] 能化 原油 - SC夜盘下跌0.11%，美国驾车旅行高峰季节将从本周末开始到9月份美国劳工节结束 [11] - 美国和伊朗在罗马结束的核谈判未能达成协议，但双方同意继续谈判 [11] 甲醇 - 甲醇夜盘下跌1.93%，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.51%，环比上升3.99个百分点 [12] - 沿海地区甲醇库存63.95万吨，环比上升1.05万吨，涨幅1.67%，同比上升19.49% [12] - 预计5月23日至6月8日中国进口船货到港量78万-79万吨，甲醇短期偏多为主 [12] 橡胶 - 橡胶走势下跌，国内产区气候较好，开割推进，预计后期逐步放量，泰国逐步开割 [13] - 青岛地区总库存持续增长，短期市场仍需关注美关税政策影响，预计天胶走势震荡偏弱 [13] 聚烯烃 - 聚烯烃弱势整理，PP期货价格近期新低，聚烯烃自身消费暂时见顶回落 [15] - 原油价格回落，化工品成本支撑力度下降，短期聚烯烃或震荡 [15] 玻璃纯碱 - 玻璃期货整理运行，玻璃生产企业库存5774万重箱，环比下跌55万重箱 [16] - 纯碱期货延续弱势，纯碱生产企业库存171.5万吨，环比下降2.1万吨 [16] 金属 贵金属 - 金银价格步入整理，特朗普将欧盟面临50%关税的最后期限延长至7月9日令担忧情绪降温 [17] - 美国众议院通过税改法案，未来十年将增加联邦债务约3.8万亿美元，对美国债务问题的担忧发酵 [17] - 美联储短期内难有快速降息，但黄金长期驱动明确，整体偏强震荡 [17] 铜 - 夜盘铜价收涨，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量 [18] - 国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长 [18] - 铜价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈判进展 [18] 锌 - 夜盘锌价收涨超2%，因华南某冶炼企业延长检修时间，近期精矿加工费持续回升 [19] - 国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄 [19] - 短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税谈判进展 [19] 铝 - 夜盘沪铝主力合约收涨0.07%，特朗普关税态度摇摆，美国通胀预期较强 [20] - 上周初几内亚铝土矿扰动发酵，抬升氧化铝价格，但今日几内亚政府官员暗示事情或有转机 [20] - 短期内电解铝需求趋弱，沪铝或以震荡为主 [20] 镍 - 夜盘沪镍主力合约收跌0.22%，印尼镍矿供给整体依然偏紧，导致镍矿价格继续上升 [21] - 印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升，不锈钢需求表现平平 [21] - 短期内镍价可能跟随有色板块，呈现震荡偏强态势 [22] 碳酸锂 - 周度产量环比增加575吨至16055吨，5月总供应量较预期下调 [23] - 5月三元+磷酸铁锂消耗碳酸锂量预计环比小幅增加，磷酸铁锂正极材料库存周转天数连续下降 [23] - 需求缺乏明显增量背景下，锂矿价格下跌和供应上减量仍然较低，市场仍较为悲观 [23] 黑色 铁矿石 - 原料端在利润驱动下表现较强韧性，铁水产量目前处于回落状态，预计回落速度和空间有限 [24] - 全球铁矿发运近期有所减量，港口库存去化速率较快，海漂库存较大 [24] - 铁矿石下半年发运量预计增长较快，短期存支撑，后期震荡偏弱看待 [24] 钢材 - 当前钢厂盈利率尚在提升，铁水仍处高位的情况下，钢材供应依然呈现小幅增长态势 [25] - 5月南方进入传统雨季，建材需求或将呈现季节性回落，板材消费也即将进入淡季 [25] - 钢材市场整体面临供增需弱局面，短期出口暂无明显减量，螺纹短期比热卷弱势 [25] 煤焦 - 受迎峰度夏补库影响，短期动力煤现货上预期迎来暂稳窗口期 [26] - 钢厂利润有所收缩，铁水处在历史较高水平，已经出现高位回落迹象 [26] - 焦炭第二轮提降在计划之中，市场普遍接受，偏空思路对待 [26] 农产品 油脂 - 夜盘豆菜偏弱运行，棕榈油震荡收涨，美国政府计划授予163个小型炼厂豁免（SRE） [27] - 国内豆系供应随着大豆到港量增加而逐步恢复，预计后期豆油将逐步累库 [27] - 东南亚棕榈油产地处于增产季，库存逐累积，马来西亚6月出口关税下调 [27] 蛋白粕 - 夜盘豆菜粕偏强震荡，美豆播种进度相较往年偏快，整体播种工作较为顺利 [28] - 近期阿根廷地区受到风暴天气，将对大豆收割带来不利影响 [28] - 国内油厂开机大幅回升，供应偏紧情况得到明显缓解，豆粕供应快速增加预期较强 [28] 玉米 - 近一周深加工玉米耗量下降，叠加港口进口储备拍卖消息，盘面持续下行 [29] - 饲料产量与能量耗量仍有不错增长，预期有需求支撑 [29] - 随着国内外木薯旺季逐渐过去，深加工收到的木薯压力预期不会持续加强 [29] 棉花 - 美欧延长谈判窗口期，美棉低位震荡，郑棉现货维持上涨，23日3128B报价14435 [30] - 供应端疆内新棉种植基本结束，目前出苗率尚可，下游需求偏淡 [30] - 郑棉高位承压回落，仍需关注出口订单情况，目前现实面偏弱 [30] 航运指数 集运欧线 - EC偏弱运行，08合约收于2085点，下跌5.81% [31] - 5月26日最新公布的SCFIS欧线为1247.05点，较上期下跌1.4%，对应大柜约1800美元 [31] - 6月船司逐步开舱后，大柜均价在2400美元左右，较5月底均价上涨600-700美元/FEU [31] - 08合约因6月和7月周均运力投放均在30万TEU左右，运价上方空间承压 [31]