美联储降息前景与市场预期 - 文章核心观点：围绕美联储近期是否应降息，美国金融官员存在分歧，而华尔街机构相对乐观，但特朗普政府的关税政策及其带来的不确定性是影响美联储决策的关键变量，导致实际降息步伐远慢于市场最初预期 [1][3][8] 美联储官员对降息的观点分歧 - 支持降息阵营认为，应将关税影响视为暂时通胀冲击，优先通过降息支持经济增长，例如美国联邦住房金融局局长公开呼吁美联储主席降息以改善房地产市场状况 [3] - 谨慎降息阵营指出，关税等政策的中长期影响不明朗，货币政策需谨慎，例如明尼阿波利斯联储主席表示贸易与移民政策转变给利率调整带来不确定性，在通胀预期明朗及国际谈判达成前将维持高利率 [3][4] 市场与机构对降息路径的预期 - 利率市场交易员在官员讲话前预计美联储9月及更早前降息概率约为56%，不降息概率为44%，目前不确定性被进一步放大 [5] - 华尔街机构对降息前景更乐观，高盛预测特朗普关税议程引发的通胀可能不会持久，美联储有望在2025年底前降息，巴克莱则预计2025年7月和9月各降息25个基点，2026年还将进行两次同等幅度降息 [5] 本轮降息周期回顾与预期偏差 - 美联储于2024年9月启动本轮降息周期，首次降息50个基点，随后在同年11月和12月各降息25个基点，将联邦基金利率降至4.25%—4.5% [8] - 市场最初预期2025年将累计降息100个基点，使年末基准利率落在3.25%至3.5%之间，2026年再降息50个基点，但此预期因特朗普当选并实施激进且反复的关税政策而过于乐观 [1][8] - 关税政策引发市场对美国通胀与经济增长的担忧，使美联储陷入两难境地，未来降息时点将取决于关税政策推进情况以及通胀与经济增长数据的进一步观察 [8]