基金经理周云的投资框架与业绩表现 - 周云的投资框架在保留底层价值体系基础上，逐步摆脱对市场风格的依赖，提出"成功的投资由概率驱动"理念[1][9] - 连续四年入围"TOP 100基金经理榜单"，其代表产品东方红新动力混合A在2015-2024年10年间有8年取得正收益，仅2019年跑输沪深300指数[2][5][6] - 2020年至今每年跑赢沪深300指数，2024年产品净值创下新高[5][6] 长期业绩数据特征 - 东方红新动力混合A自2014年成立至2025年3月累计回报398.35%，超额收益332.24%，显著高于同期偏股混合型基金指数(132.45%)和沪深300指数(75.43%)[10] - 任职期间最大回撤26.93%，显著低于同期偏股混合基金指数的45.42%，实现低波动高收益的风险收益特征[10] - 具体年度表现：2015年47.51%(沪深300+5.58%)、2020年32.50%(沪深300+27.21%)、2024年15.14%(沪深300+14.68%)[6][25] 价值投资理念与实践 - 坚持"买股票就是买公司自由现金流"和"低估值兑现高回报"两大核心理念，被归类为"深度价值/红利"风格[12] - 强调两层安全边际：为判断留估值余地+不高估解题能力，偏好商业模式简单、现金流稳定的公司[13][14] - 投资流程分为研究端(分析企业十年现金流)和投资端(低估值买入可测算现金流)[12] 逆向投资策略 - 不买市场共识的好公司，而是寻找"非市场共识"的好公司，避免估值已反映预期的标的[16] - 引用《基业长青》案例说明市场过度定价的"完美公司"长期表现可能低于预期[17] - 认为企业历史成功存在幸存者偏差，识别未来好公司具有挑战性[17] 投资体系进化 - 2020年开始重视"倾听市场"，结合独立判断与市场理解[22] - 2022年组合从大盘价值转向小盘成长，根据性价比灵活调整[23] - 从挖掘黑马转向组合管理，通过仓位配置平衡赔率与胜率[23] 价值投资的哲学基础 - 坚信价值投资是长期有效的"公理"，2020年市场质疑时仍坚持其有效性[19] - 认同格雷厄姆提出的投资准则具有反人性特点，执行需要少数派性格特质[24] - 超额收益来源于长期坚持价值投资方法，时间越长概率优势越显著[20]