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工银瑞信焦文龙:围绕客户利益,打造量化产品
点拾投资·2025-05-22 15:42

核心观点 - 被动投资主动化,主动投资系统化是工银瑞信指数及量化投资部的核心理念 [1][11][15] - 指数产品的第一性原理是为持有人提供收益,而非区分主动或被动 [15][16][23] - 长期盈利是信仰的变现,中期盈利是认知的变现,短期盈利是技术的变现 [4][48] 被动投资主动化 - 主动定义贝塔:通过产品创设主动定义未来能赚钱的贝塔方向,如A50、A500宽基指数和系列红利指数 [2][17] - 主动选择有所为:在建仓期、成分股调整期、大额申赎期三个关键时点进行主动操作优化 [2][21] - 主动选择有所不为:不提供冗余流动性,只针对真实客户需求提供流动性服务 [2][19] 主动投资系统化 - 形成闭环管理的量化投研平台,统一管理因子研究、策略形成、模型构建等环节 [3][35] - 用数据和科学定义投研流程,强调科学性和客观性而非观点碰撞 [3][36] - 形成多资产多策略工作手册并系统化落地,将个人认知转化为平台智慧 [3][35] 产品创新与布局 - 红利主题产品持续迭代:从深圳红利到港股红利再到智选质量红利指数 [17] - 港股通科技30ETF(159636)加入智能驾驶龙头企业,兼顾覆盖度和锐度 [17] - 指数增强产品布局遵循三原则:贝塔方向、用户需求、自身阿尔法能力 [27][28] 量化投资方法论 - 量化产品类似L3-L4级自动驾驶,需清晰策略定义和尾部风险管理 [25][26] - 通过多资产视角发现系统性机会,如债券信用利差映射股票大小市值 [30] - 团队多元化背景形成互补:自营出身的风险管理、数学系的AI阿尔法、策略研究的中观因子把握 [32][33][34] 团队与文化 - 开放文化:平等讨论带来多元视角 [46][50] - 包容文化:对短期业绩落后有机制保护,给予策略验证时间 [46][50] - 团队协作:每人独立负责策略板块并平台共享,形成投研体系护城河 [47][51] 市场展望 - 港股市场具有系统性机会,创新药行业处于Alpha周期向上拐点 [37] - 红利主题股息率在无风险利率环境下具有吸引力 [37] - 通过ARC系统(Active-Reversion-Certainty)跟踪统一变量进行多资产决策 [42]