英伟达FY26Q1季报核心分析 财务表现 - FY26Q1营收440.62亿美元，同比+69.18%/环比+12.03%，超430亿美元指引预期 [1] - 剔除H20相关费用影响后毛利率为71.3%，同比-2.2pcts/环比-7.6pcts [1] - H20产品库存过剩和采购义务产生45亿美元费用，低于预期 [1] - FY26Q1 H20产品营收46亿美元，无法交付约25亿美元产品 [1] 业务部门表现 数据中心 - 营收390亿美元，同比+73%/环比+10% [3] - 大型云服务提供商占营收约50% [3] - 计算产品营收342亿美元，同比+76%/环比+5% [3] - 网络产品营收50亿美元，同比+56%/环比+64% [3] 游戏和AI PC - 营收38亿美元，同比+42%/环比+48% [3] - GeForce拥有1亿用户安装基础 [3] - 新增支持微软Copilot Plus的AI PC产品 [3] 专业可视化 - 营收5.09亿美元，同比+19%/环比持平 [3] - 人工智能工作站需求强劲 [3] 汽车和机器人 - 营收5.67亿美元，同比+72%/环比-1% [3] - 推出NV Halos安全系统和Isaac GROOT N1人形机器人基础模型 [3] 未来展望 - FY26Q2营收指引中值450亿美元（±2%），同比+49.8%/环比+2.13% [4] - 预计H20收入损失约80亿美元 [4] - 毛利率指引72%（±0.5pct），目标年底达75% [4] - 中国AI芯片市场规模约500亿美元 [4] 产品与技术进展 - GB200系统获主要云服务商每周部署近1000个NVL72机架 [5] - 微软已部署数万Blackwell GPU，计划提升至数十万 [5] - GB300系统本季度将向商业客户发货 [5] - B300较B200 HBM容量+50%，FP4推理性能+50% [5] 制造与供应链 - 台积电亚利桑那州6个晶圆厂和2个先进封装厂预计年底量产 [5] - 与富士康合作建造百万平方英尺AI超级计算机工厂 [5] - 目标一年内实现从芯片到超级计算机的美国制造 [5] 市场与竞争 - H20出口禁令结束中国Hopper数据中心业务 [5] - 无法进一步降低Hopper规格以遵守规定 [5] - 中国AI市场将增长至近500亿美元 [11] 行业趋势 - 从生成式AI向代理式AI转变 [15] - 推理需求呈阶梯式跃升 [13] - 全球近100个NVIDIA驱动AI工厂在建 [14] - 主权AI成为新增长引擎 [29]