美股定价偏离风险 - 美股周期/防御板块当前定价水平显著偏离美国软数据(Soft CAI)所隐含的风险水平，软数据反映企业与消费者对未来经济状况的主观预期[4][7] - 标普500风险溢价(ERP)当前水平与Soft CAI及美国经济政策不确定性指数呈现明显背离：ERP逆序显示市场过度乐观，而政策不确定性指数达450-500高位区间[8][9] - 标普500每股收益(EPS)一致预测下调幅度达20%-30%，与Soft CAI指示方向背离[10] - 美国高收益债与10年期国债利差扩大至5.6%-7.6%，显示信用风险定价不足[5] 短期市场情绪透支 - VIX期货呈现升水结构(远月期货溢价近月8-10点)，反映市场短期乐观但隐含波动率上升风险[11][12] - BNP全球风险溢价指数跌至历史底部0.2-0.4区间，显示美股情绪已处高位[14] - 近一月美股因关税缓和反弹，但战术层面修复情绪已透支，建议逆向思维配置防御板块[11] 数据指标动态 - Soft CAI与美股周期/防御板块股价比呈现0.65-0.95区间波动，当前处于0.75附近高位[7] - 标普500风险溢价(ERP)与Soft CAI背离幅度达0.03-0.05标准差[8] - 美国经济政策不确定性指数与标普500ERP背离时，前者常领先300-500点变动[9]