理想汽车于北京时间 5 月 29 日晚间港股盘后、美股盘前发布了 2024 年第一季度财报。一句话，增程车压力山大，只能豪赌纯电了。具体来看： ① 一季度卖车表现还可以，卖车收入超出预期 5 亿左右： 一季度卖车收入 247 亿，高出市场预期 241 亿，主要是卖车单价下滑幅度低于预期。 背后是本季度车型结构其实是在改善的（低价的 L6 占比是在下滑，高价 Mega/L9/L8 车型占比回升），对冲了一季度对于老款车型降价的不利影响。 ② 卖车毛利率表现也还可以，但其实低于大行预期： 一季度卖车毛利率 19.8%, 虽然看上去是和上季度持平，但其实上季度计提了 Mega 的合约损失，上季实际卖 车毛利率在 20.7%。 所以本季度实际卖车毛利率环比下滑 1 个百分点左右，虽然高出理想之前指引的 19%，但海豚君看到的大行预期在 20% 左右，所以可能降本力度相对一般。 ③ 一季度整体表现还可以，基本都符合预期，问题其实出在二季度指引上 ：二季度销量指引和收入指引双双 miss 市场预期，尤其是销量指引，其实一定程度隐含 L 系列订单量不仅低于市场预期，也低于公司原本预期，而公司一季度账上的存货和存货周转天数都 ...