政策支持与专项债发行 - 2025年5月中央金融层面发布一揽子金融政策支持稳市场稳预期，推进城市更新行动，财政部等五部门表态加大支持力度 [2] - 本月专项债发行规模总量维持在2000亿左右高位，主投地产领域的专项债继续保持高位，土储类新增专项债连续两月在200亿元左右 [2] - 前5月新增专项债累计发行1.3万亿，其中4586亿投向房地产相关领域占比34%，明确主要投向房地产的额度为1965亿元占比15% [7] 土地回收与区域分布 - 本月土储类专项债中用于土地回收的比例明显提升，福建发行150亿土储专项债中至少三分之一用于存量土地回收 [3][20] - 龙岩市公布回收土地项目的总投资额超过此前收储公告规模，福建本轮土储专项债1/3用于回收土地主要投向龙岩市 [3][5][21] - 福建、江西本月发行房地产类专项债265亿元占50%，福建单省发行196亿元主要来自第8期土储类专项债149.64亿元 [11][12] 专项债投向结构 - 本月明确主要投向房地产的专项债规模为318亿元环比微降5%，连续两个月超过300亿元 [3][6][7] - 土储类专项债本月发行193亿占比61%，棚改和城中村占比39%，最大一笔来自广西第7期32.4亿元 [14][15] - 1-5月土储类专项债发行710亿元，在房地产类专项债中累计占比36.12% [16] 城市更新与未来预期 - 中央发布《关于持续推进城市更新行动的意见》，五部门明确表态支持城市更新，自然资源部提出推动盘活存量用地和商办用房 [9] - 预计下半年土储类专项债发行频次、额度将增加，土地回收类占比保持高位，促进房地产供求预期修复 [3] - 随着土地回购公告逐步落地，预计更多省市土储专项债将用于土地回购方面 [21]