美国减税法案核心观点 - 美国减税法案（OBBB法案）延长了2017年TCJA法案的个人所得税减税条款并拓展企业所得税抵扣范围，稳定了居民和企业的税收政策预期 [2] - 法案预计未来10年增赤2.3万亿美元，较预算草案减少9000亿美元，主要通过削减绿色补贴、医保支出等福利项目实现 [2] - 法案未显著改变美国财政债务扩张路径，赤字率将先突破7%后回落至6.5%，债务率长期趋势符合"伯德法则"限制 [2] - 法案蕴藏三大风险：融资风险（美债供给压力）、经济风险（收入分配效应）、信任风险（国际税收政策） [1][5] OBBB法案具体内容 - 减税政策：主要延长TCJA法案个人所得税条款，拓展企业所得税抵扣范围，缓解2025年底到期条款的冲击 [2] - 财政影响：10年增赤2.3万亿美元，减支集中在绿色补贴、医保等福利项目，赤字率先升后降至6.5% [2] - 债务路径：债务率长期趋势未明显调整，但"先减税后减支"的政治安排可能导致减支执行不力 [2][3] 潜在风险分析 - 融资风险：2028年前减税加剧美债供给压力，高利率低储蓄环境下供需错配可能推高融资溢价 [5] - 经济风险：部分税改条款具有累退性，加剧贫富差距，且减税多为延期而非新增，经济拉动效应有限 [5] - 信任风险：新增"对等所得税"和"汇款税"可能削弱美元信用，引发资本流入放缓与融资成本上升的负反馈循环 [5] 执行不确定性 - 减支后期执行或受政治因素干扰，关税可能侵蚀所得税税基并拖累经济，影响赤字率分母端 [3] - "PAYGO"准则失效与自动减支豁免条款可能强化财政扩张路径依赖 [4]