公募FOF规模增长 - 2025年一季度末公募FOF总规模达1510.8亿元，创近一年新高，单季增幅13.5%，截至5月18日规模进一步增至1598.5亿元 [3] - 增长驱动因素包括权益市场回暖带动FOF产品业绩提升（一季度股票FOF平均涨幅2.7%，部分养老FOF Y份额收益率超5%）及个人养老金制度政策支持 [6][7] FOF产品业绩分化 - 2025年4月约25% FOF实现正收益，但首尾业绩差达11个百分点，仅民生加银康宁稳健养老一年A（规模12.63亿元）收益超1%（1.1%） [11][12] - 黄金ETF贡献显著：民生加银康宁稳健养老一年A重仓华安黄金易ETF（占比9.65%），该ETF一季度涨幅18.3%直接拉动主基金收益 [14][16] - 债券ETF配置提升：国债及金融债ETF合计占比超20%，成为FOF基金的长期安全垫 [17] 易方达系FOF风险暴露 - 4月浮亏超4%的FOF中易方达占4只，包括易方达优势驱动一年持有A（规模8.32亿元，亏损4.58%）等，主因持仓高度集中于内部新能源及半导体ETF（如易方达科融混合4月跌2.4%） [18][21][22] - 易方达系FOF内部基金占比普遍超70%，缺乏外部资产对冲，导致净值波动加剧 [24] 行业发展趋势 - 2025年前5个月新成立51只FOF，募集规模230.3亿元，同比激增449%，显示市场认可度提升 [24] - 未来FOF业绩分化或持续加剧，底层资产质量（如黄金ETF的配置）将成为筛选关键 [24]