存款搬家现象与银行应对策略 - 低息存款环境下民众倾向将存款转向银行理财、基金等资管产品，银行负债端资金获取压力加大[1] - 5月20日大型银行调降存款利率后一年期定期整存整取挂牌利率低于1%，触发存款加速流向理财产品[2] - 截至5月29日银行系理财产品存续规模达31.35万亿元，较1月底增加1.49万亿元[2] - 银行通过发行同业存单募资缓解压力，但一年期AAA级同业存单利率达1.7%，较调息前上升6个基点[2][8] - 银行采取多管齐下策略包括拓展企业代发工资业务、提高现金管理业务考核以获取低成本结算资金[3][7] 理财产品配置挑战与创新 - 存款流入理财后用户期望年化回报率2.3%，但高评级债券收益率中枢低于2%，传统买入持有策略难以满足[3][13] - 收益率超过2.3%的城投债、非金融产业债、银行二永债占比仅22.9%、12.3%与6.8%，市场抢券现象加剧[15] - 理财子公司加速研发含权理财产品，嵌入优先股、红利策略等权益类资产以提升收益，但R3风险等级与用户R1-R2偏好存在错配[4][16] - 部分机构调整配置结构，增加REITs、可转债及黄金ETF投资，并引入国债期货对冲以平衡收益与波动[17] 市场流动性影响与同业存单动态 - 银行间资金流动性趋紧，7天期质押式回购加权利率升至1.667%，较LPR调降日高6个基点[9] - 存款搬家初期同业存单发行显著扩容推高利率，但1年期品种冲击有限，短期存单提价更明显[9] - 中金公司指出2024年存款利率下调与手工补息清理导致存款流向理财规模同比增加4万亿元[8] 行业结构性特征与趋势 - 企业存款因资金周转刚性需求对利率敏感度较低，成为银行稳定负债端的重要抓手[7] - 部分用户风险偏好极低仍选择存款，叠加提前还贷需求与科技企业贷款派生存款效应缓解搬家压力[10] - 债券市场资产荒延续，科技创新债增量难抵城投债净融资回落，抢券行情或持续[15]