央行买断式逆回购操作 - 2025年5月央行开展7000亿元买断式逆回购操作，其中3个月（91天）4000亿元，6个月（182天）3000亿元 [1] - 操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券等 [3] - 2024年10月至2025年5月共开展8次操作，规模分别为5000亿、8000亿、14000亿、17000亿、14000亿、8000亿、12000亿、7000亿元 [3] - 缩量续作并非收紧流动性信号，旨在对冲到期压力避免过度投放 [1] 货币政策工具组合 - 短期工具为7天期逆回购，中期工具为1年期MLF，买断式逆回购属于中短期流动性投放工具 [3] - 2025年5月MLF净投放3750亿元（操作量5000亿减到期1250亿），连续第三个月加量续作 [5] - 2025年5月15日起下调存款准备金率0.5个百分点，释放长期流动性约1万亿元 [5] LPR利率调整 - 2025年5月20日1年期LPR降至3.0%，5年期以上LPR降至3.5%，均下调10BP，为年内首次下调 [7] - 大行和股份行同步下调存款利率5-25BP，为LPR下调创造空间 [7] - 政策利率下调带动企业居民贷款利率下行，降低实体经济融资成本 [7]