广发证券资深金工分析师 李豪 lhao@gf.com.cn 广发证券首席金工分析师 安宁宁 anningning@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 摘要 具体来看，我们利用T检验判断某个宏观指标(取不同周期的历史均线)处于上行和下行的情况下，某个 资产的收益是否存在明显差别。如果t值较大，则认为该指标 的变化趋势对于大类资产的收益率存在显 著影响： 基于宏观分析、技术分析下的大类资产配置最新观点： 权益： 宏观层面，当前宏观层面整体利多权益资产；技术层面，当前权益资产趋势向下、估值偏低且 呈现资金流出状态； 债券： 宏观层面，当前宏观层面整体利多债券资产；技术层面，当前债券资产趋势向上； 工业品： 宏观层面，当前宏观层面整体利多工业品资产；技术层面，当前工业品资产价格趋势向下； 黄金： 宏观层面，当前宏观层面整体利多黄金资产；技术层面，当前黄金资产价格趋势向上。 资产配置组合表现跟踪： 从组合的历史表现来看，根据Wind数据测算，2025年5月固定比例+宏观指标+技术指标组合的收益率 0.09%；2006年4月至今，该组合的年化收益率为11.82%，年化波动率为6.96%，最大回撤为9.06%； ...