中国军工行业及战斗机发展分析 核心观点 - 中国J-10CE战斗机在首次实战中表现优异，引发全球关注，带动中信国防军工指数单日大涨3.82%，制造商中航成飞股价连续三个交易日累计上涨近40% [1] - 中国成为全球第二个同时拥有两款五代隐身战机（J-20/J-35）的国家，六代机试飞进度领先美国、俄罗斯等竞争对手 [5][11] - 中国军贸出口份额（5.5%）与美国（46%）差距显著，但J-10CE的实战表现可能成为打开高价值军贸市场的催化剂 [14] 战斗机代际发展 - 第一代：二战末期喷气式战机，代表机型包括德国Me262、美国F-80，中国J-5（米格-17仿制型） [2][8] - 第二代：1950年代高空高速战机，配备雷达和导弹，如美国F-86、中国J-6（生产5207架，出口16国） [2][9] - 第三代：1960年代强调机动性和视距外作战，细分3+/3++代，中国J-7/8系列逐步列装 [2][10] - 第四代：1970年代后主力机型，中国J-10系列完全自主设计，衍生10A/10C/10CE等型号，现役数量最多 [4][11] - 第五代：隐身战机全球仅中美俄拥有，中国J-20已列装五大战区，J-35将成为航母舰载机 [4][11] - 第六代：中美俄欧竞相研发，中国2024年完成两型试飞，美国波音F-47项目已启动 [5] 中国航空工业发展历程 - 1951-1960年（修理到制造）：苏联援建工厂，1956年J-5首飞（生产767架），1958年试制J-6但出现质量问题 [7][8] - 1960-1978年（引进到自主设计）：J-6改进后累计生产5207架，出口780架；J-8研制耗时15年 [9][10] - 1978-2012年（开拓军贸）：J-10立项20年后定型，出口J-6（首单1.67亿美元）、J-7改型及枭龙战机 [10][11] - 2012年至今（航空强国）：J-20从立项到列装仅9年，J-35填补舰载五代机空白，J-10CE出口巴基斯坦25架 [11] 行业商业模式与机会 - 主机厂发展策略："批产一代、研制一代、预研一代"，J-6/J-7等单品生命周期超20年，J-10系列持续迭代 [13] - 大单品成功要素：F-22因成本过高仅产195架，F-35因性价比已交付超1000架，占洛马收入30% [13] - 军贸市场潜力：飞机占全球军贸订单46.4%，中国份额5.5%但客户覆盖32国，J-10CE或提升高端市场渗透率 [14] 全球竞争格局 - 现役战机数量：美国2678架（19%）、中国1583架（11%）、俄罗斯1522架（11%） [6] - 代际结构：美国以F-15/16/22/35为主，中国J-11/16/10系列为主，但五代机数量仅次于美国 [6][11] - 技术储备：中国六代机试飞领先美国F-47项目，俄罗斯苏-57量产进度落后 [5][11]