碳化硅行业概述 - 碳化硅相较于硅具有耐高压、耐大电流的特性，特别适合新能源车应用[4] - 碳化硅产业链分为衬底、外延、芯片、模组四个环节[6] - 伴随中国新能源车行业发展，碳化硅全产业链迎来快速增长[7][8] Wolfspeed公司情况 - Wolfspeed是全球碳化硅行业龙头企业，最初在6寸和8寸衬底技术上领先国内企业[10][11] - 公司原为LED企业Cree，后转型专注碳化硅业务并更名[17] - 由于中国竞争对手的崛起和成本优势，Wolfspeed最终申请破产[21][22] 中国碳化硅企业竞争 - 天科xx和天岳xx两家中国企业通过技术突破将6寸衬底成本降低30%[19] - 中国企业快速实现8寸衬底量产并保持成本优势[19] - 中国作为全球最大新能源车市场为本土碳化硅企业提供发展优势[20] 行业投资现状 - 碳化硅行业投资热潮导致企业估值高达几十至百倍市销率[16] - 部分企业依靠获取Wolfspeed衬底作为估值基础[13][27] - 随着行业竞争加剧和Wolfspeed破产，高估值投资项目面临退出困境[25][26] 产业链变化 - 衬底环节除头部两家企业外盈利困难[30] - 外延环节独立性受质疑，头部企业可能垂直整合[30] - 整车厂开始涉足芯片制造环节[30]