市场回顾与观察 - 上周债券市场震荡收跌，中债-综合财富指数基本收平，中债-综合全价指数收跌0.08%，利率债收益率普遍上行且短端上行幅度高于长端（1/3/5/10年期国开债收益率分别上行1.5bp/1.5bp/1.5bp/0.6bp），信用债收益率上行但信用利差以压缩为主 [2][11] - 资金面宽松但基本面偏弱：5月R001/R007月度中枢下移，但月末R007抬升至1.70%，5月制造业PMI回升0.5个百分点至49.5%（仍低于50%），新出口订单反弹至47.5%但低于一季度均值，内需定价商品（螺纹钢/水泥/玻璃/沥青）价格走弱 [12] - 美债受关税政策反复影响震荡承压：5月三大评级机构下调美债评级后市场重审债务风险，非农就业和核心CPI数据稳健推动短期回暖，但美联储降息预期推迟叠加关税削弱海外需求或引发流动性问题 [13] 公募基金动态 - 首批9只信用债ETF通用质押回购业务落地（易方达/华夏/南方等旗下产品），6月6日生效，满足净值>20亿元、做市商≥5家等条件，应用场景包括质押份额获取流动性、快速切换资产配置及加杠杆增厚收益 [15] - REITs市场热度延续：产权类资产（产业园/消费/保租房）表现优于经营权类，中银中外运仓储物流REIT和国泰君安临港创新智造产业园REIT扩募获批，一级市场快速扩容但打新难度提升 [14] 泛固收基金指数表现 - 短期债基优选上周涨0.01%（成立以来累计3.79%），中长期债基优选跌0.02%（累计6.18%） [4][5][17] - 固收+基金分化：低波/中波/高波固收+分别跌0.02%/0.01%/0.18%，成立以来累计1.84%/1.08%/2.25% [6][7][8][17] - 可转债基金优选跌0.03%（累计6.92%），QDII债基优选涨0.48%（累计7.14%），REITs基金优选涨0.90%（累计37.79%） [9][10][17] 基金指数定位策略 - 纯债型基金：短期债基优选配置5只回撤控制严格的短债基金（基准50%短期纯债指数+50%货币基金），中长期债基优选通过久期调整和券种调节追求稳健收益 [18][19] - 固收+基金：低波/中波/高波组合权益中枢分别为10%/20%/30%，分别配置10/5/5只基金，基准含中证800指数10%/20%/30% [21][24][25] - 可转债基金优选筛选转债持仓≥80%的5只基金，QDII债基优选6只海外债券基金（含中资美元债），REITs基金优选10只运营稳健的基础设施资产基金 [27][29][30]