美国核电复兴计划 - 特朗普政府签署四项行政命令加速核电建设，目标到2050年实现400吉瓦核电产能，较当前100吉瓦增长四倍[5] - 计划包括对现有产能进行5吉瓦功率提升（约900吨铀需求，占2030年需求的1%），2030年前建设10座新大型反应堆，审批期限缩短至18个月[5] - 美国2050年核电建设规模将比中国当前规划大24%，延续COP28峰会提出的全球核电产能增长三倍目标[5] 铀市场供需分析 - 摩根士丹利认为400吉瓦核电产能规划强化铀长期需求前景，维持2025年铀价积极看法[1][2] - 高盛指出全球铀矿供应面临挑战，现有矿山资源枯竭，新建项目投产周期长，预计到2040年全球铀矿缺口达1.3亿磅[4] - 核电政策可能重新点燃投资者对铀ETF的兴趣，支持现货采购需求[3] 核电建设挑战 - 美国需每年建设20座平均规模（1吉瓦）反应堆才能实现400吉瓦目标，而目前无反应堆在建[6][7] - 2000年以来美国仅新增3座反应堆，Vogtle 3号和4号机组耗时超十年，成本是初始预算两倍[7] - 新目标要求的建设速度是1953年后25年内建设100多座反应堆时期的3倍，中国每年批准约10座新反应堆[11] 供应链重构 - 美国核燃料供应链高度依赖进口：三分之二浓缩和转化需求来自海外，几乎所有开采铀矿依赖外部[12] - 预计到2030年美国矿山满足约40%国内需求，加拿大填补大部分缺口[13] - 浓缩产能方面，Orano、Urenco和GLE的项目若按期交付，美国有望2030年实现浓缩自给自足，但转化环节仍是瓶颈[13] - 小型模块反应堆（SMR）可能最早2027年获建设批准，2030年末前在美国部署[13]