供给端：魔芋种植面积受限、种植难度较高。 魔芋种植区域分布有限，生长在海拔200-2500米的山区，主要分布在我国西南山区。我国魔芋种植面积自 2020年开始连续4年下降，主要源于疫情后国内消费及出口承压，导致价格承压、农民种植积极性下降。魔芋种植条件苛刻、种植难度高，因而国内魔芋 产量短期难以快速提升。2024年由于供给出清、魔芋食品需求增长导致价格大幅上涨。我们预计2025-2026年由于供给增长受限，魔芋价格仍维持高位。 魔芋行业壁垒及展望：上游种植技术有待突破，精粉加工壁垒不高，下游应用空间仍大。 目前魔芋上游产量受限且难以快速提升，使得魔芋价格波动较 大是制约行业下游深加工发展的原因之一。中游精粉加工行业壁垒不高，竞争格局分散，一致魔芋市占率领先。日本魔芋以餐桌食材应用为主，目前我国 人均魔芋食品消费金额约为日本2024年的1/2和1991年历史峰值的1/3，未来增长空间仍大。 魔芋休闲零食是好赛道。 魔芋作为休闲零食，除了具有健康属性以外，魔芋吸附调味料能力强，口味延展性丰富。此外由于魔芋精粉复水膨胀倍数高， 成本占比低，品类毛利率水平高。相比于传统辣条，魔芋零食在口味、形态上更丰富，消费者覆盖更 ...