每周一景： 云南玉龙雪山 点击右上角菜单，收听朗读版 【策略 】 6 月金股策略：风格不会切换，主线持续强化 中国股市"转型牛"的格局越来越清晰，战略看多 2025 ： 1 ）遍历冲击和出清调整后，投资人对经济形 势的认识已然充分，其对估值收缩的边际影响减小； 2 ）股票价格反应的是投资者对未来的预期，而预 期变动的主要矛盾，已经从经济周期的波动，转变为贴现率的下降，尤其是无风险利率与风险认识的系统 性降低； 3 ）以化解债务、提振需求与稳定资产价格的中国政策"三支箭"，以"投资者为本"的资本市场 改革，以新技术新消费的商业机会涌现，有助于重新提振投资者对长期的假设，中国股市迈向"转型牛"。 行情的关键动力来自无风险利率下降与风险认识的系统性降低。 过去三年内外部过高的机会成本阻碍了 投资人的入市意愿，央行互换便利与回购再贷款扫清了股市流动性改善的障碍，长期国债收益破 2 与存 款利率破 1 ，中国股市的无风险利率出现实质性下降。此外，及时、得当与合理的经济政策，查漏补缺 更重视投资者回报的资本市场基础制度改革，以及决策者扭转形势与支持资本市场的决心，对于推动经济 社会风险评价的降低与改变投资人面对风险的保守 ...