稳定币概述 - 稳定币是一种与法定货币或现实资产挂钩的加密货币，旨在解决数字资产与现金交易的低效问题，成为新交易场景下的一般等价物 [1] - 稳定币锚定法币后显著改善市场流动性，主流币种波动率降低，当前规模已突破2500亿美元 [1] - 各地区加速立法规范行业发展，美国通过《GENIUS法案》，中国香港通过《稳定币条例草案》并于2025年5月30日刊宪生效 [1] 稳定币生态 - 稳定币生态包括一级市场和二级市场，形成发行方、托管方、资产管理方、交易平台方、做市商五方参与的完整体系 [2] - 一级市场面向机构发行稳定币，资金一比一托管于银行并投资短期美债等资产，托管机构收取托管费，资产管理方提供管理服务 [2] - 二级市场依托交易所实现流通，客户可买卖稳定币，做市商提供流动性并赚取收益 [2] 主要稳定币发行商 - USDT和USDC合计占据86%市场份额，发行方分别为Tether和Circle [3] - Tether成立于2014年，USDT市场份额61.2%，通过投资美债和黄金实现利润爆发，先发优势显著 [3] - Circle成立于2013年，USDC流通量达610亿美元（2025年5月），市占率24.4%，储备资产采用现金+短期国债，持有FinCEN等牌照，合规性优于USDT [3] - Circle正在推进2025年IPO，符合美国新稳定币法案对高质量流动资产的要求 [3]