关税事件与市场影响 - 美国国际贸易法庭裁决特朗普依据《国际紧急经济权力法》加征关税的行为违法，并下达永久禁令，但联邦巡回上诉法院随后发出行政中止命令，当前关税将继续征收[4][8] - 特朗普未来可能采取301、232、122条款等措施，其中122条款可对所有国家征收最高15%进口附加费，实施期限150天[4][8] - 美国金融市场脆弱性及国内矛盾激增，加征关税对中国资本市场威胁有所下降[4][8] 财政政策与政府债融资 - 年初政府债净融资规模13.86万亿元，截至5月底实现6.3万亿元，剩余7.5万亿元待发行[5][10] - 预计6月政府债净融资或达1.8万亿元历史高位，9月底前将维持高位[5][10] - 政治局会议提出需稳固经济回升基础，下半年或加码增量政策以平滑财政支出[5][11] 股权风险溢价与市场表现 - 沪深300指数股权风险溢价5月底读数6.81，高于历史均值一倍标准差（6.78），预计围绕该水平波动[5][13] - 上证综指5月上涨2.09%至3347.49点，日均成交4693亿元环比降8.9%[6][7] - 沪深300指数5月上涨1.85%至3840.23点，日均成交2286亿元环比降16.8%[6][7] 市场赚钱效应与结构 - 5月全市场涨幅超20%股票386只，环比增156%，处于近三年70%分位数，接近2023年秋季和2024年春季行情水平[6][15] - 震荡市格局下赚钱效应扩大空间有限，但结构性行情仍可期待[6][15] 指数技术分析与展望 - 沪指5月先反弹后休整，60日均线提供支撑，6月压力位于年内高点及去年四季度成交密集区[17] - 沪深300指数5月反弹后调整，6月上方半年线存压力，下方支撑位于5月初缺口处[19]