市场表现 - A股本周全面上涨，小微盘风格延续，通信、有色金属、电子行业表现突出，涨幅分别为+5.27%、+3.74%、+3.60% [2][22][25] - 港股恒生指数表现优于恒生科技，A股与港股科技板块表现差异源于恒生科技更偏向互联网平台，A股包含更多科技硬件 [2] - 沪深两市成交金额日均值较上周明显提升，小微盘成交额占比持续处于历史高位区间 [2][14][15] - 国证2000指数和中证1000指数周度涨幅较大，沪深300、中证500、中证1000指数换手率周度均值均较上周下降 [13][14][15] 债券市场 - 本周资金面宽松，债市震荡走强，十年国债收益率整体下行 [3][29] - 央行提前安排10000亿3个月期买断式逆回购，呵护市场流动性意图明显 [3][37] - 中采和财新制造业PMI均低于50荣枯线，显示经济改善仍需时间，对债市有利 [3][28] 商品市场 - 黄金本周冲高后震荡，整体收涨，受地缘政治和关税政策影响 [4][10][35] - 南华商品指数周度上涨1.82%，贵金属板块领涨+3.94%，农产品板块微跌-0.04% [35][38] - 美国债务积累长期弱化美元信用，对黄金价格形成长期支撑 [10] 海外市场 - 美股小幅上涨，10年美债收益率回落，美元指数低位震荡 [5][11] - 韩国股市涨幅较大，新任总统李在明提出财政扩张和股市改革政策 [5] - 美国服务业PMI低于预期，特朗普政府提高钢铝关税至50% [5][30] 行业动态 - 科技板块（通信、电子、计算机）表现强劲，综合行业涨幅达+2.89% [22][25] - 创新药领域活跃，前五月20余款1类新药获批，BD交易总额超455亿美元 [30] - 国家能源局推动算力与电力协同规划，香港《稳定币条例》落地 [30] 市场风格 - 小微盘风格持续占优，与流动性宽松环境相关，小盘股流动性弹性更高 [7] - 市场对中美元首通话反应平淡，更关注实际措施落地而非预期驱动 [8] - 科技方向基本面改善明显且主题催化易现，内需大循环和服务类消费受政策推动 [8]