核心观点 - 中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，旨在通过加大含权中低波动型产品和资产配置型产品的创设力度，提升投资者获得感，推动行业从追逐相对排名向提升真实持有体验转型 [1] - 当前公募基金行业存在"基金行业蓬勃发展与基民投资体验不佳"的矛盾，高波动赛道型基金导致投资者净值损失惨重，中证偏股基金指数最大回撤一度超40% [2] - 投资者对稳健收益产品需求强烈，传统固收产品收益难以满足需求，而纯权益产品波动大，普通投资者缺乏专业配置能力 [3] - 含权中低波动型产品和资产配置型产品有望成为长期资金"压舱石"，如固收+基金、FOF等，截至2025年一季度末公募FOF总规模突破1500亿元 [5] - 产品创设面临多重挑战，包括产品设计与需求错配、同质化竞争、投研能力不足、投资者认知偏差等 [8][9][10] - 机构建议通过多维创新破局，如智能动态调仓、量化对冲、跨境资产配置、风险管理创新等 [11][12][13][14] 行业痛点 - 基金公司经营理念偏差，功能发挥不充分，发展结构不均衡，投资者获得感不强 [2] - 高波动赛道型基金导致投资者净值损失惨重，中证偏股基金指数最大回撤一度超40% [2] - 普通投资者缺乏专业配置能力，投资行为过于保守或激进，实际收益远低于基金净值涨幅 [3] - 产品同质化严重，如行业轮动基金加剧投资者亏损 [3] - 无风险收益中枢下行叠加金融市场波动加剧，投资者迫切需要平衡风险与收益的产品 [3] 产品类型 - 含权中低波动型产品包括固收+基金、可转债基金、绝对收益策略基金等 [5] - 资产配置型产品包括FOF、MOM、养老目标基金和投顾组合等 [5] - 固收+基金2025年一季度规模迅速回升，FOF产品经历连续三年下降后在今年一季度迎来增长 [5] - 截至2025年一季度末，公募FOF总规模突破1500亿元 [5] 产品价值 - 含权中低波动型产品能提供相对稳健且高于纯固收的收益 [6] - 资产配置型产品可为投资者提供一站式解决方案，适配不同风险偏好投资者需求 [6] - 中低波动产品能减少"拿不住"的问题，减少"基金赚钱，基民不赚钱"的情况 [6] - 聚焦多类资产，发挥各类资产之间低相关性优势，帮助产品穿越周期 [7] 产品挑战 - 产品设计与市场需求匹配难度大，市场波动加剧低波动策略易失效 [9] - 产品同质化严重，多数固收+基金以利率债+消费/金融股为主，缺乏特色策略 [9] - 资产配置模型适配难题，国外成熟模型难以适配国内市场 [9] - 风险管理复杂，含权中低波动型产品对风险控制要求更高 [9] - 投资者认知偏差，容易因阶段性波动频繁申赎，影响持有回报 [10] 创新方向 - 智能动态调仓的固收+策略，AI驱动风险预算模型动态调整权益仓位 [12] - 量化固收+及量化对冲策略产品，利用量化模型结合衍生品对冲市场波动 [12] - ESG稳健收益产品，筛选ESG评级高的企业降低"黑天鹅"事件冲击 [12] - 多资产FOF升级版，核心仓位配置宽基指数基金，卫星仓位轮动行业ETF或另类资产 [13] - 跨境资产配置FOF，纳入美股、港股、新兴市场债券和股票等分散单一市场风险 [13] - 运用人工智能结合机器学习技术研发创新型量化固收+产品 [14] - 引入更多海外资产、另类资产如REITs、商品等纳入资产配置型产品 [14] - ETF-FOF形式的产品将迎来新发展期，涵盖更多细分赛道和策略型主题 [14]