5月CPI与PPI数据分析 - 5月CPI环比下降0.2% 同比下降0.1% PPI环比下降0.4% 同比下降3.3% 降幅比上月扩大0.6个百分点 [1] - CPI-PPI同比剪刀差扩大至3.2% 反映工业部门需求不济加剧 但部分行业供需关系改善 结构性特征明显 [2][8] - 能源价格拖累CPI表现 同比降6.1% 影响CPI下降0.47个百分点 环比降1.7% 影响CPI下降0.13个百分点 占降幅近七成 [4] 行业价格分化特征 - 宾馆住宿价格环比涨4.6% 创近十年同期新高 旅游价格涨0.8% 均高于季节性水平 [4] - 光伏设备及元器件制造价格同比降12.1% 锂离子电池制造价格降5.0% 但降幅分别收窄0.4和0.3个百分点 [10] - 高端装备制造业价格回升 集成电路封装测试和飞机制造价格均涨3.6% 可穿戴智能设备制造价格涨3.0% [10] 消费与工业领域动态 - 核心CPI同比增速回升 衣着 耐用消费品 出行类服务价格回升 反映消费需求逐步回暖 [5] - 生活资料价格环比由降转平 同比降幅收窄 反映终端消费需求边际改善 [9] - 生产资料价格环比降0.6% 同比降4.0% 采掘类 原材料类 加工类同比降幅均扩大 [9] 未来价格走势预测 - PPI磨底阶段或延长 国际油价长期承压 上游降价压力可能传导至下游生活资料和CPI非食品项 [12] - CPI有望低位温和回升 食品价格平稳 政策推动供需改善 暑期出行需求将带动服务价格上涨 [12] - 生猪市场进入降重去库阶段 短期内出栏量增加或导致猪价震荡偏弱 对CPI形成新拖累 [13]