宏观 - 2025年5月美国新增就业高于市场预期 失业率稳定在4 2% 显示就业市场相对稳健 [3] - 休闲酒店业新增就业升至+4 8万人 高于前值的+2 9万人 是5月就业数据稳定的主要贡献项 [3] - 非农数据强化美联储观望态度 市场预期6月不再降息 首次降息时间为9月 [3] 固收 - 本周中证转债指数涨幅+1 1% 2025年开年以来累计涨幅+4 7% 表现优于中证全指数的+1 8% [4] - 经贸谈判 基本面 宏观政策是当前转债市场重要影响因素 建议关注提振内需 国产替代领域绩优转债 [4] - REITs加权指数收于142 42 本周回报率1 74% 主力净流入905万元 市场交投热情增长 [5] 银行 - 6月信贷投放季节性加码 政府债保持发行强度 同业存单到期量偏大 [7] - 季末财政多支少收 理财资金回表 大型银行注资完成等因素支撑流动性 预计延续中性偏松状态 [7] - DR利率受贷款冲量 政府债发行等因素影响或较5月波动增加 存单利率运行"上有顶 下有底" [7]