事件概述 - 2025年5月美国非农就业人口新增13.9万人，高于市场预期的13.0万人，前值由17.7万人修正为14.7万人 [3] - 5月失业率稳定在4.2%，与预期及前值持平，平均时薪同比上升3.9%，高于预期的3.7% [3] 核心观点 - 5月非农数据高于预期，缓解经济衰退担忧，显示就业市场相对稳健 [4] - 休闲酒店业新增就业4.8万人，显著高于前值的2.9万人，成为就业数据稳定的主要贡献项 [4][5] - 10年期国债收益率上行11个基点至4.51%，市场预期6月美联储不降息概率接近100%，首次降息时点推迟至9月（概率约50%） [4][7] 行业就业表现 - 制造业：商品生产部门新增就业-0.5万人，低于前值的+1.4万人，反映关税扰动下行业承压 [5] - 金融活动：新增就业+1.3万人，高于前值的+0.3万人，其中金融和保险业贡献+0.8万人 [5] 劳动力市场结构 - 劳动参与率回落0.2个百分点至62.4%，青年群体就业意愿显著转弱 [6] - U3失业率稳定在4.2%，U6失业率持平于7.8%，显示兼职市场稳健 [6] - 失业人口增加7.1万人，但退职者人数减少15.1万人（前值减少1.5万人），反映主动辞职减少有助于稳定失业率 [6]