ETF行业收入与资产规模失衡 - ETF行业规模达11万亿美元，但收入仅为共同基金的五分之一（170亿美元 vs 820亿美元）[2][3] - 费率低于10个基点的ETF占资产总额60%，但仅贡献行业收入16%，而费率超过50个基点的ETF占资产6%却贡献收入28%[5] - 贝莱德在ETF资产和收入份额匹配（30%），但Vanguard持有29%资产仅贡献6%收入，反映其超低成本策略[6] 主动管理型ETF的崛起 - 2025年新推ETF平均费率攀升至65个基点，为历史最高水平，显示行业转向高费率主动管理产品[6] - 前五大发行机构平均费率22个基点，行业其他发行机构平均费率64个基点，小型机构可能推动未来收入增长[6] - 超低费率ETF资金流入放缓，投资者更愿为专业化或差异化投资支付更高费用[6] 共同基金与ETF的盈利模式对比 - 美股共同基金规模19万亿美元，去年产生820亿美元管理费收入，主要依赖401(k)退休账户和主动管理策略[3] - 共同基金收入是ETF的五倍，尽管其资产规模仅为ETF的两倍，市场增值掩盖了资金流出影响[3] - ETF占据新增资金流大部分，但共同基金通过市场增值维持收入，即使投资者撤离[3] 行业结构性变化 - 超低费率产品的规模和效率补贴高费率产品扩张，支持市场创新和多元化[6] - ETF发行机构适应与低费率核心产品共存，而非竞争，通过推出高利润率产品提升盈利能力[6] - 行业收入潜力巨大，需在保持低费率优势的同时探索高费率产品线[2][6]