央行买断式逆回购操作 - 央行将于2025年6月6日开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 这是央行首次提前一天公告买断式逆回购操作，相比以往每月最后一个交易日发布的惯例有所改变 [2][3] - 6月将有1.2万亿元买断式逆回购到期，包括5000亿元3个月期和7000亿元6个月期 [3] 市场影响与分析师观点 - 6月6日操作将实施5000亿3个月期逆回购加量操作，若仅此操作预计当月净回笼2000亿元 [3] - 买断式逆回购操作模式与MLF趋同，包括招标方式、定价机制与公告节奏，未来可能与MLF共同构成中长期流动性工具组合 [3] - 买断式逆回购采取多重价位中标机制，定价或与同期限存单利率类似，但预计不会公布中标利率以保持7天逆回购利率的主要政策利率地位 [3] 操作背景与目的 - 6月同业存单到期规模达4.2万亿元创历史新高，其中上旬9200亿元、中旬1.95亿元到期带来流动性扰动风险 [5] - 操作有助于保持银行体系流动性充裕，控制资金面波动，稳定市场预期 [6] - 政策重点在于引导银行加大信贷投放、支持政府债券发行，释放数量型政策工具加力信号 [6] - 买断式逆回购可"平替"部分MLF到期操作，降低资金成本并缓解银行净息差收窄压力 [6] 货币政策工具披露 - 央行新设"中央银行各项工具操作情况"栏目，首次集中披露各类工具投放回笼数据 [7][8] - 5月准备金净投放1万亿元，SLF净投放5亿元，MLF净投放3750亿元，中央国库现金管理净投放2400亿元 [9] - 5月PSL净回笼2700亿元，买断式逆回购净回笼2000亿元 [9] - 5月通过降准释放1万亿元长期资金，MLF净投放3750亿元，整体长端流动性供给超万亿元 [9]