市场表现 - 大盘微跌，波动不大，价值风格坚挺，优选300微涨，成长风格微跌，港股也微跌 [1][2] - 港股今年以来涨幅较高，得益于基本面复苏 [3][4] - 恒生指数在底部时跌幅比A股更大，A股熊市最大回撤约40%，港股恒生指数腰斩 [7] 指数投资分析 - 指数净值=估值*盈利+分红，估值在一定范围内波动，长期盈利上涨是推动指数上涨的主要动力 [5][6] - 港股2023-24年逐渐恢复增长，2025年1季度迎来近4年盈利增长最好阶段 [8][9] - 盈利增长叠加估值提升，推动港股成为全球表现最好的市场之一 [10] - A股1季度也有盈利同比增长，但不如港股明显 [11] 行业表现 - 港股今年业绩增长最好的是科技股和医药股，短期涨幅比A股同类多20-30% [16][21] - 港股科技指数成分股50只，比恒生科技更全面，类似恒生科技+恒生医疗 [18] - 恒生医疗包含创新药等，更接近医药指数，而中证医疗侧重医疗器械和服务 [20] - 港股科技指数从2024年10月初2800点升至3100点，盈利增长推动点数提升 [23] 港股特点 - 港股欧美和机构投资者比例高，业绩和估值波动更大 [25] - 业绩低迷期下跌猛烈（如2021-2022年），复苏期反弹也较猛 [26][27] - 需在低估时投资并做好波动准备 [28] 指数估值数据 - 恒生指数市盈率12.89，市净率1.27，股息率3.36% [30] - H股指数市盈率13.22，市净率1.25，股息率3.14% [30] - 恒生医疗保健市盈率26.84，市净率2.43，股息率1.51% [32] - 港股科技指数市盈率40.48，市净率3.40，股息率0.58% [33][43]