2025年全球贸易与金融格局剧烈变动使得A股加剧震荡，板块轮动也越来越快。在这个不确定性变高的时 代，普通人用什么方法去识别能够穿越牛熊的优质资产？近期， 【华尔街见闻】对话中泰证券资管首席 投资官徐志敏，探讨穿越牛熊追寻Alpha的投资方法。 徐志敏管理超过百亿资金，信奉价值投资，严控资产质量，已连续十年跑赢沪深300。小编从这次对话中 精选出了12个问答，和各位投资路上的好朋友分享，后续还要更多精彩。 如何识别好公司？ 华尔街见闻 成功投资案例有什么共性吗？用什么分析框架，去准确识别值得投的好公司？ 徐志敏 在我看来，投资本质上是一系列取舍的组合，我们需要在可理解与可承受的交集里做选择。在投 资过程中，我们考虑最多的还是生意模式、护城河和安全边际。 首先是护城河。在我们的投资实践中，有一条非常重要的原则： 供给约束 。供给约束与护城河本身有重 叠之处，但供给约束的范围更宽泛。 经过这些年的积累，我们做投资更多地回归本源，把精力更多地放在好的生意模式和有强护城河的公司 上。 何为 好的生意模式 ？其实就是为客户创造巨大价值，同时企业从中获取一部分价值。好的生意模式需要 具备一定的议价能力，它与护城河共同构成 ...