一周回顾 - 2025Q2-Q3 A股总体处于震荡区间内是大概率事件，需等待天时地利人和启动更大级别行情 [4] - 短期市场接近高位可能出现休整，消费扩散行情需谨慎，新消费赚钱效应扩散往往是短期调整信号 [4] - A股中期重回结构牛依赖于科技产业趋势突破，短期科技超跌反弹但中期尚未摆脱休整 [4] 出口链与通信行业 - 短期出口链特别是预期偏低的领域可能有脉冲式修复机会 [5] - 长期来看中美缓和的原因比结果更持续，出口链是结果而非长期景气驱动因素 [5] - 通信行业2019年历史分位数据：1.3%（历史0%分位）、2.5倍（历史50%分位）、连续4年下行（2016-2019） [5] 国际旅游与政策 - 北京入境国际旅游人次恢复至2019年同期的130%，超过140万人 [6] - 2025年6月1日起中方对巴西等5国持普通护照人员试行免签政策 [6] 美债市场 - 美债得标利率突破5%大关至5.047%，较预发行利率高出1.2个基点，创下去年12月以来最大尾部利差 [9] - 美债投标倍数降至2.46，为2月以来最低水平 [9] 电话会议议题 - 讨论红利方向性价比、人民币国际化进程及行业港股领先A股基本面改善等议题 [12]