全球稀土供应链重构与地缘政治博弈 - 中国对7类中重稀土实施出口管制后，全球工业面临严重短缺，日本铃木汽车印度工厂因此停产，印度汽车产业濒临停摆[2][3] - 美国军工产业链受冲击严重，F-35战机、无人机等高科技产品生产受阻，美国财长多次交涉未果[4] - 欧洲市场氧化镝价格飙升至850美元/公斤，涨幅达200%，而中国国内市场保持稳定[4] 中国稀土产业主导地位 - 中国拥有全球超三分之一稀土储量，贡献80%开采量，控制90%分离提纯产能，高性能钕铁硼永磁体占全球90%份额[7] - 其他国家替代项目如澳大利亚莱纳斯稀土工厂面临成本高企（较中国高30%）和技术瓶颈（良品率不足50%）[7] - 中国通过《稀土管理条例》构建全产业链追溯系统，强化资源控制力[10] 稀土产业链利润分配 - 分离冶炼环节毛利率提升3-5个百分点，磁材制造环节维持30%以上毛利率[11] - 金力永磁绑定特斯拉等头部客户，2025年磁材收入预计增长29%[14] - 产业链利润重心向中下游转移，高端产品溢价显著[11][14] 新兴需求驱动增长 - 新能源汽车单车钕铁硼用量2-5kg，年需求增长5.4%[15] - 人形机器人2030年全球出货量或达500万台，单台磁材需求3.5kg，新增2000-4000吨高端稀土需求[15] - 中国永磁直驱风机占比提升至60%，稀土用量较传统技术增加40%[15] 稀土ETF市场表现 - 稀土ETF基金（516150 SH）2021年9月至2024年2月下跌55%，2025年9月后反弹47 7%[18][21] - 中证稀土产业指数成分股中25只市值低于200亿，北方稀土权重最高达14 7%[22][25] - 2025年Q1北方稀土营收增速61 2%，归母净利润增速7 3倍，中国稀土营收增速141 3%，净利润增速1 3倍[25] 行业估值与整合预期 - 中证稀土产业指数市盈率30倍（5年最低21 6倍），市净率2 1倍（5年最低1 5倍），处于低位[31] - 中国稀土集团计划推进资产整合重组，北方稀土和中国稀土的并购预期升温[29][30]