那么，在理解近期的行情特征时，又有何线索？ 要找线索，先得对近期的行情有了解。信达证券的报告用"新、小、快"来总结去年9月以来市场投资风格 方面。所谓新，指的是产业新，表现抢眼的AI和新消费，都符合产业逻辑新的特点。小指标的小，小微 盘表现活跃，且跑出了超额收益。快指轮动快，比如去年Q4和今年Q1超额收益最强的是AI和机器人，但 最近一个季度反而最弱。 在这份报告看来，上述现象的背后主要源自 经济背景 和 投资者结构 ——经济弱市场强（结构性机会很 多），同时老资金（主动公募）萎缩而新资金（融资余额、游资量化等）强。 所谓投资者结构，更直接的表述可能是增量资金。实话实说，确实有不少人是从增量资金的属性和需求入 手来理解近期的行情特征。 招商证券的报告中提到，今年以来市值因子是最显著的因子，即市值越小表现越好。该行情特征的首要原 因是个人投资者风险偏好的改善，今年前5个月上交所新增开户数创2021年以来新高。另外，从今年的增 量资金形式来看，保险仍是最多的增量资金之一，个人投资者后来居上，增量资金规模与保险相仿。所 以， 是散户和保险的双增量资金属性造就了今年以来风格市场特征 ——小微盘和高股息的银行表现相对 ...