全球资本市场转折 - 美元指数跌破100关口创2023年以来新低 美债遭遇2001年以来最严重抛售潮 美元资产面临历史性信任危机 [1][2] - 全球资本分配逻辑面临重塑 A股与港股处于历史底部区域 迎来估值纠偏关键时点 [1] - 人民币国际化处于两年黄金窗口期 需加快突破性进展以确立全球安全资产中心地位 [1][3][5] 美元体系挑战与替代选择 - 10年期美债收益率持续攀升 资金出逃迹象显著 市场重新审视美元体系韧性 [2] - 黄金价格屡创新高反映美元信用风险 但无法承载全球流动性需求 [2][3] - 国际投资者转向人民币资产 中国海外发行债券广受青睐 [4] 人民币国际化路径 - 需优化外汇管理政策 简化交易流程 明确规则以提升外资进出便利性 [5] - 需扩大人民币锚定安全资产规模 如REITs当前仅两千多亿元且存在制度障碍 [5] - 需降低外资交易成本 包括时间与资金成本 增强长期持有意愿 [5] A股制度性短板 - 沪深300市盈率12.7倍不足标普500一半 外资持股占比仅2.9%与经济地位错配 [6] - 注册制暴露执业质量与退市机制问题 需强化审计监管与财务造假打击力度 [6][7][9] - 退市机制过度依赖财务指标 并购重组占比极低 美国市场70-80%退市通过并购实现 [7][8] 资本市场改革方向 - 需培育市场化退出路径 支持兼并重组整合存量企业资源 [7][8] - 完善国有资产交易定价机制 避免行政化整合 遵循产业逻辑 [8] - 需提高违法成本构建不敢造假生态 渐进式改革适配本土市场特性 [9]