从申万一级行业周涨幅来看，通信板块涨幅领跑全市场，电子板块紧随其后，两者显著拉开与第三名机械设备的差距，科技股成为本周行情引擎 ， 呼 应 A股算力硬件的纵深扩散与光通信产业链的集体爆发。 节后首个交易周（ 5月6日-8日），A股市场迎来开门红， 通信与电子两大科技板块双轮驱动，算力硬件产业链全面走强，光通信与半导体表现较为突 出 。 主力资金呈现 " 新能源退潮、 AI算力硬切换 " 特征，机构多持积极看法，认为市场有望延续震荡上行并创年内新高。 01 主线速览 光通信板块领涨，半导体内部冷热分化 成交额方面，电子板块本周成交额位居全市场第一，达到第二名电力设备板块的两倍有余。机械设备与计算机板块量价配合较为良好，显示科技主线的 赚钱效应正沿产业链逐步扩散，从上游硬件向中游设备、下游应用传导。 资金流向方面， 本周主力资金净流入前三行业为机械设备、通信、汽车 ，家用电器、银行、计算机也录得净流入；净流出方面，电力设备净流出规模 居首，有色金属、基础化工、电子、医药生物位列其后，新能源赛道资金退潮与 AI算力赛道资金涌入形成对比。 交易活跃度上， 电子板块以 13.75%的换手率居首 ，电力设备、计算机分列二 ...

市场整体表现 - “五一”假期后首个交易周（2026年5月6日至5月8日），A股市场强势反弹，市场量能快速放大，成交额连续站稳3万亿元上方，风险偏好显著回升，市场情绪由节前谨慎防御向节后积极进攻切换 [2] - 本周A股主要指数全线上涨，市场风格明显切换，中小盘指数大幅跑赢权重蓝筹，代表小盘股的中证2000指数周涨幅达5.04%，中证1000与中证500分别上涨4.29%和4.13%，显著跑赢沪深300和上证50，创业板指上涨3.24%，科创50上涨4.42% [3][7] - 本周A股累计成交金额达9.49万亿元，日均成交额约3.16万亿元，明显高于节前水平，5月6日单日成交额突破3.24万亿元，市场日均换手率维持在5.5%左右高位 [24][26] - 量价齐升成为当前市场重要特征，增量资金持续入场为指数反弹提供流动性支撑 [25] 行业与风格轮动 - 科技成长板块全面活跃成为市场主线，信息技术板块以6.57%的周涨幅位居首位，通信服务、房地产、工业等板块同样涨幅居前 [3] - 资金从高股息、防御资产转向高弹性成长赛道，此前表现强势的能源、消费、防御类板块整体承压，其中能源板块本周下跌近5%，金融、日常消费板块表现偏弱 [3] - 细分行业中，硬件设备、国防军工、软件服务、半导体等科技制造方向全面爆发，硬件设备行业周涨幅达7.39%，国防军工上涨7.06% [3][15] - 煤炭、石油石化、银行等传统红利板块进入阶段性调整，本周35个Wind二级行业中仅8个子行业下跌，以红利与防御板块为主 [3][19] 资金流向分析 - 本周A股主力资金整体净流出约295亿元，较节前一周超800亿元的净流出规模明显收窄逾六成，市场抛压显著缓解 [33][34] - 节后首个交易日（5月6日）主力资金大幅净流入近200亿元，成为推动市场“开门红”的关键力量，随后两个交易日虽转为净流出，但尾盘资金连续三日保持净流入 [33][34] - 科技制造成为资金主要流入方向，信息技术板块本周获得近50亿元主力净流入，工业、可选消费同样获资金加仓 [33][38] - 材料、能源、医疗保健等方向出现明显资金流出，其中材料板块单周净流出接近300亿元 [33][39] 市场情绪与杠杆资金 - 市场情绪明显回暖，本周三个交易日每日涨停家数均维持在120家以上，短线赚钱效应增强，跌停家数则从节后首日的64家下降至33家，呈现“高涨停、低跌停”格局 [42][43][44] - 杠杆资金明显回流，截至5月7日，两融余额升至约2.79万亿元，较4月底增加超过700亿元，融资余额同步刷新历史新高，显示市场风险偏好显著提升，情绪正由“修复”向“进攻”阶段切换 [42][45] 个股表现 - 周涨幅居前的个股集中于科技成长领域，涨幅前十的个股包括戈碧迦（涨61.56%）、大普微-UW（涨58.75%）、昆工科技（涨44.23%）等，光通信与算力硬件板块个股霸榜 [20][21] - 周跌幅居前的个股多为面临退市风险的ST板块股票，如*ST益调（跌48.79%）、ST信源（跌46.87%）等，反映市场优胜劣汰加速 [22] - 个股换手率前十的股票多为“小盘科技+次新北交所”标的，如C理奇周换手率达169.37%，振宏股份达162.85%，显示该方向成为市场情绪风口 [31] 下周市场关注点 - 宏观数据方面，下周（5月11日至17日）将公布4月CPI、PPI数据，以及4月新增贷款、M2、社会融资规模等金融数据 [48] - 限售股解禁方面，下周共有39只股票面临限售股解禁，解禁总市值约402.5亿元，解禁总数量约22.74亿股，解禁压力主要集中在5月11日和5月15日 [48][52] - 重大产业事件方面，电池展（5月13日）、机器人展（5月14日）、矿业论坛（5月15日）等产业会议密集召开 [48] - 新股方面，天海电子（5月11日公布中签号）、惠康科技与嘉德利（5月13日网上申购）、长进光子（5月13日初步询价）等将进行申购或询价 [50][51]

公司近期业绩与市场表现 - 2026年5月8日，公司股价盘中触及历史新高213.58元，市值突破3800亿元，2026年以来股价涨幅超过120% [2] - 2026年第一季度，公司实现营收131.38亿元，同比增长52.72%，归母净利润11.10亿元，同比增长143.47% [2] - 2026年第一季度，公司整体毛利率提升至19.33% [9] - 2025年，公司营收突破400亿元，但整体毛利率为13.85%，归母净利润率低至3.45% [5] 公司发展历程与业务转型 - 公司前身为1980年成立的乡镇钣金厂，1998年改制为苏州市东山钣金有限责任公司，2010年以“东山精密”之名在深交所上市 [3][4] - 上市后，公司通过一系列并购转型消费电子赛道：2014年收购牧东光电进入光电显示领域；2016年收购美国维信电子进入苹果供应链及全球柔性电路板领域；2018年以19亿元收购Multek补齐印刷电路板产品线 [4] - 通过并购，公司在柔性线路板领域跻身全球前二，在印刷电路板领域位列全球前三 [4] - 2025年6月，公司宣布以不超过59.35亿元的总金额收购全球光模块及光芯片巨头索尔思光电100%股份，并于同年10月完成交割 [7][8] 传统业务面临的挑战 - 公司对第一大客户“客户A”（普遍视为苹果）依赖度高，2025年上半年其收入占比为44.8%，2023年该比例曾达55.8% [5] - 公司核心的电子电路业务毛利率常年在10%至20%之间 [5] - 2023年和2024年，受消费电子行业周期调整及LED业务减值影响，公司净利润连续两年负增长 [5] 新业务（光模块）的贡献与前景 - 收购的索尔思光电是全球少数采用IDM模式、具备光芯片与光模块一体化制造能力的厂商，已实现100G和200G光芯片规模化量产 [8] - 索尔思光电的800G EML光模块已批量交付，1.6T光模块已通过海外科技巨头验证并开始小批量交付，预计2026年第四季度实现批量出货，芯片自供率达99% [8] - 2025年并表后的三个月内，索尔思光电贡献营收14.36亿元，该业务毛利率高达36.74% [8] - 2026年第一季度，公司光模块业务收入实现翻倍增长 [9] - 英伟达与康宁宣布在美国建设光通信工厂，提升了市场对光芯片的关注度，公司作为产业链重要参与者受益 [9] 实控人的其他资本布局 - 实控人袁永刚通过安孚科技间接持有中国碱性电池龙头企业南孚电池82.18%的股权 [11] - 2025年2月，安孚科技战略投资国产GPU独角兽企业象帝先，投资金额约1亿元，支持其新一代GPU芯片的量产与研发 [12][13] - 袁永刚与妻子王文娟共同控制近30家企业，旗下蓝盾光电、东山精密、安孚科技三家上市公司总市值累计超四千亿元 [14] 并购交易的财务影响与家族财富 - 为收购索尔思光电，公司现金支出近60亿元，导致2025年末资产负债率攀升至63.98%，总负债达385.49亿元，其中短期借款80.11亿元 [8] - 截至2026年5月7日，公司总市值达3865.97亿元，袁氏家族持有公司33.25%股份，对应市值超1130亿元 [10] - 收购索尔思光电的交易在不到一年时间里，为袁氏家族创造了接近940亿元的账面财富增值 [10]

公司概况与市场地位 - 上海拓璞数控科技股份有限公司是五轴数控机床领域的龙头企业，其产品是商业航天与航空制造（如C919大飞机蒙皮、长征火箭燃料箱、发动机叶片）的关键工业母机 [4] - 公司于2016年成功研制双五轴镜像铣样机，使中国成为全球第三个掌握该技术的国家，打破了长期的技术封锁 [5][6] - 公司产品已成功应用于C919/C909国产大飞机、长征系列运载火箭等，核心产品累计获得知识产权161项，其中发明专利57项 [8] - 2024年，公司在中国航空航天五轴数控机床市场排名首位，市场份额达11.6% [8] 行业与市场前景 - 五轴数控机床被誉为“工业母机皇冠上的明珠”，对于制造航空发动机整体叶轮、叶片等复杂曲面核心零部件几乎是唯一的生产工具 [5] - 德、美、日三国合计垄断全球60%以上的高端机床市场 [5] - 中国五轴数控机床市场规模预计将从2024年的108亿元增长至2029年的270亿元，复合年增长率为20.1% [6] - 航空航天是其中规模最大、技术门槛最高的应用场景，2025年市场规模预计达43亿元 [6] - 国产供应商市场份额已从2020年的18%提升至2024年的55%，预计到2029年将超过79.0% [8] - 航空航天军工配套体系具有“高资质壁垒、强客户绑定”特征，下游市场呈现寡头化格局 [17] 技术突破与产品应用 - 公司攻克了“大尺寸大柔性超薄曲面无法采用常规机械铣削加工”的制造难题 [10] - 2017年在C919蒙皮加工技术上取得标志性突破，产品线被纳入长征系列运载火箭制造体系 [10] - 已覆盖中国全系列火箭制造的核心装备，包括火箭燃料箱加工、飞机蒙皮铣削、搅拌摩擦焊接装备、自动钻铆对装等 [10] - 截至当前，已在航空航天领域累计交付27台/套镜像铣装备，价格仅为进口产品的60%，性能超出20% [13] - 公司推出紧凑型五轴机床，将航天级精密制造能力拓展至汽车、医疗和半导体等通用市场 [13] - 2025年首次销售六台大尺寸碳纤维复合材料五轴机床，贡献收入约2440万元 [13] 财务表现 - 收入从2023财年的3.35亿元增长至2025财年的5.78亿元，年复合增长率达31.4% [14] - 毛利率在2023至2025财年分别录得34.6%、37.6%和35.4% [14] - 公司自2024财年起扭亏为盈，但盈利尚不稳定。近三年净利润分别为-6234万元、688万元及162万元，对应净利率为-18.6%、1.3%及0.3% [14] - 2025财年上半年收入为4.45亿元，净利润为9415万元 [15] - 2024年公司获得的政府补助及补贴分别为1930万元、2230万元、930万元，若扣除这部分，2024年公司实际仍为亏损状态 [16] - 2025年上半年，公司前五大客户收入占比高达92.4%，其中第一大客户贡献2.78亿元收入，占比62.5% [16] 发展历程与融资 - 公司由上海交大副教授王宇晗于2007年离岗创业成立 [9] - 坚持核心技术自主研发路线，放弃了购买技术和合作研发的选项 [9] - 自2010年至2023年，共进行了约8轮融资，累计融资约6.3亿元 [18] - 投资方包括鼎晖投资、君联资本、玖菲特、和辉投资等知名机构 [18] - 公司估值从2019年的15亿元跃升至2023年的59亿元 [18] - IPO前，创始人王宇晗博士控制约38.7%的投票权 [20] - 此次上市涉及44名股东将合计3.06亿股境内未上市股份转为H股流通 [20] 未来展望与战略 - IPO募资将主要用于推进技术研发、扩张销售及营销网络以及潜在的战略收购 [21] - 2026年被视为中国商业航天元年，产业链重心正由技术问题转向制造问题，核心矛盾转向“能否高频、低成本、稳定发射” [21] - 公司价值核心在于国产替代趋势下的成长前景，以及为航空航天器减重带来的巨大价值（“一克重量，一克黄金”） [21]

行业变革概述 - 公募基金行业正经历一场旨在让投资者“看得懂”的变革，华夏、易方达、南方、招商等12家头部及特色基金公司集体对旗下195只存量公募基金的业绩比较基准进行调整[2] - 此次调整涉及股票型、混合型、债券型等多种类型基金，核心在于实现基准与产品实际风险收益特征的精准匹配，标志着行业告别“基金盲盒”时代，进入“所见即所得”的透明化新阶段[2] - 调整被业内视为对监管指引的积极响应，本质上是存量资产的一次“自查自纠”与“精准校准”，旨在解决老基金原有基准“失效”或“名不副实”的问题[2] 调整的具体内容与目的 - 调整的具体操作包括：将偏股混合型产品的股票基准权重普遍上调；为主题型产品更换为更匹配的行业指数；对债券基金则细化久期划分[2] - 调整的核心目的是“追认”与“校准”，解决过去长期存在的基准与实际投资错配、基准设定模糊、基准更新滞后于市场变化等三大突出矛盾[4][5] - 通过切换至更细分或覆盖更广的指数、优化资产权重，使业绩基准更真实地反映基金的实际资产配置结构，将产品定位与基准的匹配关系一次性捋顺[7] 对基金经理行为的影响 - 业绩基准调整后，将促使基金经理在投资决策中更加注重与基准的匹配，减少风格“漂移”[8] - 将业绩基准从沪深300切换至覆盖更广的中证800等指数，将对基金经理产生行为约束[9] - 随着新规将薪酬与“跑赢基准”强挂钩，基金经理的核心诉求将从追逐短期排名转向追求稳定超越基准，这有助于减少追涨杀跌的短期博弈，引导资金向长期价值领域聚集[9] 对投资者的意义 - 对投资者而言，变革的核心意义在于实现“看得懂”，过去仅凭产品名称和历史业绩决策，常出现风险认知偏差[10] - 调整后的业绩基准明确了权益仓位、跟踪指数、债券久期等核心要素，相当于为投资者提供了一份清晰的“产品说明书”[11] - 当业绩比较基准真正发挥“定盘锚”作用，投资者便拥有了更准确的判断依据，可以实现“所见即所得”的投资体验，从而做出更理性的持有或赎回决策[3][11]

论坛背景与核心主题 - 本次论坛由腾易科技·汽车产经网主办，主题为“拐点”，旨在探讨中国汽车产业高质量可持续发展的新路径 [1] - 行业正处关键转折点，论坛汇聚了行业协会、汽车企业及业内专家等多方领导嘉宾 [1] - 从全球视野看，中国汽车行业正处在由大到强的拐点，有望左右世界汽车产业格局 [8] - 从国内视野看，行业正处在从扩张到收敛的拐点，品牌林立和新车爆发带来了资源浪费 [8] 行业核心趋势与拐点特征 - 中国品牌竞争正从规模竞争转向价值竞争 [2] - 海外市场对中国汽车的评价正从“性价比高”转向“值得信赖” [2] - 合资品牌正重回牌桌，全面参与电动化、智能化新赛道的竞争，增加了竞争的厚度 [2] - 全球化模式正从单向输出转向生态共生 [2] - 技术变革正从电动智能转向AI重塑 [2] - 行业需要以战略清醒、极致创新、扎实体系和长期主义，并以开放胸怀和共生智慧应对拐点 [2] 主办方腾易科技的定位与业务 - 腾易科技深耕汽车产业赛道，依托多元业务生态与科技创新能力，为车企及产业从业者搭建交流平台 [5] - 公司已进入“2026生态价值放大”新阶段，形成四大核心业务板块：汽车垂直媒体易车、新媒体业务创易传媒、独家合作腾讯营销平台大交通推广业务、AI科技板块易慧智能 [7] - 四大业务板块协同互补，构建起产业生态一体化的完整服务体系，持续为汽车产业上下游赋能 [7] - 未来公司愿持续以平台之力汇聚行业智慧，携手全产业链伙伴把握拐点机遇 [5][21] 行业高层对话与圆桌研讨要点 - 在“越过山丘”对话中，嘉宾就产业拐点期的市场压力、技术变革、竞争格局变化交换观点，为跨越发展山丘提供思路 [12] - “世界看中国”圆桌聚焦中国品牌全球化出海路径、海外本土化运营、中外产业协同及全球市场风险应对等关键问题 [14] - “去同质化 只讲真话”圆桌直面产品同质化严重、营销内卷、品牌辨识度不足等痛点，探讨产品创新、品牌文化打造、用户运营及营销模式突围路径 [16] - “合资反击 好戏开场”圆桌深入分析合资品牌的发展困境与核心优势，研判其本土化改革、技术赋能、产品迭代与营销革新的新战略 [18] - 分组研讨围绕中国品牌协同出海、人工智能能否成为行业核心胜负手、技术平权时代如何构筑不可复制的核心壁垒等前沿问题展开交流 [18] 论坛总结与行业展望 - 论坛为行业搭建了高端化、专业化、多元化的沟通与思想碰撞平台 [21] - 中国汽车产业正处于由规模扩张向质量提升、由内部存量竞争向全球全域布局、由价格内卷向价值竞争全面转型的关键阶段 [21] - 行业未来需以技术创新驱动产业升级，以协同合作破解发展困局 [21]

核心观点 - 在行业息差收窄、规模驱动转向价值驱动的背景下，公司通过“重对公、强中收、稳息差”的策略和深化“五篇大文章”服务，实现了盈利模式的质变，走出了一条差异化发展路径 [1][2][9][10] 2026年第一季度业绩表现与驱动力 - **业绩概览**：2026年第一季度，公司实现营业收入203.84亿元，同比增长10.21%；归母净利润81.81亿元，同比增长10.3%，实现“双十”增长 [2] - **核心驱动力一：重对公**：对公贷款成为稳增长“压舱石”，2026年Q1公司贷款较年初增长16.58%，远高于全行贷款9.45%的整体增速，信贷资源向制造业、普惠、绿色、科技等实体经济重点领域倾斜 [3] - **核心驱动力二：强中收**：手续费及佣金净收入达25.75亿元，同比增长81.72%，轻资本业务成为第二增长曲线；其中代理财富及资产管理费收入同比增长67.7%，财富管理业务进入收获期 [2][3] - **核心驱动力三：稳息差**：得益于2025年活期存款新增占比高达70.84%奠定的低成本优势，2026年Q1净息差仅环比微降1BP，表现远超行业平均；利息净收入达146.88亿元，同比增长14.44% [2][3][4] - **规模与效率指标**：截至2026年一季度末，总资产达3.86万亿元，较年初增长6.35%；客户存款2.25万亿元，较年初增长10.89%；客户贷款1.90万亿元，较年初增长9.45%；成本收入比降至25.71%，创历史新低 [4] - **资产质量**：不良贷款率0.76%，连续19年低于1%；拨备覆盖率369.39%，安全垫充足 [4] 2025年业绩回顾与战略基础 - **业绩概览**：2025年全年，公司实现营收719.69亿元，同比增长8.01%；归母净利润293.33亿元，同比增长8.13% [1][5] - **结构优化**：2025年手续费及佣金净收入60.85亿元，同比增长30.72%，轻资本业务增长势头强劲 [1][5] - **股东回报**：2025年拟每10股派发现金红利12元（含中期），分红力度领先同业 [5] - **负债成本管控**：2025年存款付息率同比下降33BP，为息差表现提供支撑 [5] - **资产质量**：2025年末不良贷款率0.76%，拨备覆盖率373.16%，连续19年保持行业领先 [5] 关键战略举措与能力建设 - **“四化”服务体系**：全面推进专业化、数字化、综合化、国际化建设，数字化系统深度嵌入企业运营，有效沉淀活期存款 [6] - **数字化平台迭代**：“鲲鹏司库”、“波波知了”、“美好生活”等平台持续迭代；其中“波波知了”已为超过3300家规上企业提供非金融服务 [6] - **智能风控体系**：迭代升级智能风控系统，在零售风险高发期主动收缩个人消费贷和经营贷，将资源向对公领域倾斜，守住资产质量底线 [6] - **数字化成果**：截至2025年末，对公电子渠道客户62万户，较上年末增长10%；APP个人用户1684万户，较上年末增长16% [7] “五篇大文章”的落地与实践 - **科技金融**：以“技术流”重构授信逻辑，打破“抵押物崇拜”；例如北京分行为AI芯片企业提供首批1000万元信用授信，三年累计投放超亿元；嘉兴分行以5亿元产业基金助力科创招商，项目落地成功率超50% [7] - **数字金融**：将系统深度嵌入企业运营，如“财资大管家”接入企业ERP提升客户资金管理效率，全渠道对账系统帮助客户提升财务效率 [7] - **绿色金融**：例如湖州分行为钙钛矿企业定制“科创贷”，支持企业营收从1000万元跃升至2026年预计突破2亿元；无锡分行为新能源线缆企业提供跨境汇率风险管理服务 [8] - **普惠金融**：截至2025年末，普惠型小微企业贷款余额2574亿元，较上年末增长17.01%；贴现客户3万户，其中小微企业和制造型企业占比超过96% [8] - **养老金融**：打造“银发乐享+”品牌，全国491家网点完成适老化改造，手机银行关爱版月活跃用户超2.8万，联合老年大学累计开展反诈宣教活动60余场，覆盖学员超1万人次 [8]

文章核心观点 - 一位普通互联网产品经理通过极度自律和纪律性，实现了月收益5%（年化复利接近76%）的稳定投资回报，其成功的关键在于将投资视为需要严谨经营的“副业”，并坚持保留全职工作以提供稳定的现金流和情绪隔离，从而在市场中获得长期优势 [2][6][9] 投资心态与认知 - 初始接触市场时，通过模拟盘仅用5万（总模拟资金100万的5%）进行交易，并视同真钱，首月赚10%（盈利5000），但随后因过度交易和情绪波动在两周内亏损20%，此经历使其认识到初期盈利可能源于运气而非能力，并将当时状态定性为“自以为很理性的赌博”[3][4] - 股市的可怕之处不仅在于亏损，更在于其会逐步侵蚀投资者的情绪，让人被行情波动所控制，许多高学历投资者因过度自信于分析能力而容易踏入此陷阱 [4] - 最终目标是跑赢通胀和理财收益，满足于平缓向上的资金曲线，而非追求短期暴利或捕捉涨停板，这体现了长期主义和复利思维（月收益5%复利年化近76%）[9] 交易纪律与生活方式 - 制定绝不辞职炒股的原则，将全职工作视为应对风险的现金流、社会保障以及与社会的连接纽带，认为辞职带来的孤独和焦虑会导致交易动作变形 [6] - 过着极度自律的“双面生活”：白天全力投入本职工作，仅用余光扫视行情；晚上进行复盘、编写代码、优化模型和研究缠论，将自己训练成“没有感情的交易机器”[6] - 交易系统完全剔除主观情绪，仅依据“赔率是否合适”进行决策，若潜在亏损大于潜在收益则坚决放弃交易，这种“反人性”的自律帮助其规避了多次股灾并抓住了他人不敢参与的波段 [6][7] 对普通投资者的启示 - 为股市中挣扎的普通人提供了一个真实样本：不应指望通过股市一夜暴富，也不应轻易为炒股放弃主业，在不确定的时代，一份稳定的主业加上一套经过验证的交易系统是普通人最坚实的底牌 [9] - 当投资者不再急功近利，不将股市视为赌场，而是作为一个需要经营的“副业”时，财富反而会以更稳健的方式逐步积累 [9] - 真正的自由在于拥有选择不做什么的底气，而每月5%的收益其最大意义或许正在于此 [10][11]

上周（ 2026年4月27日至4月30日）A股主力净流出从前一周的1673亿元 腰斩 至 825亿元，抛压力度明显放缓；但增量资金几近枯竭，两融增量从 417亿元断崖式跌至24亿元，散户与ETF同步降温，市场从激烈换手进入看似平静的节前缓冲期。 然而，就在 市场 全面收缩的背景下，半导体却成为被融资客孤注一掷的 " 避风港 " 。 融资客近 116亿元 押注半导体 ，显示对国产替代及景气复苏的强烈押注 ，同时 ， ETF资金却对半导体芯片赛道"越涨越卖" 。 这场围绕 " 国产替代 " 信仰的资金博弈，究竟是左侧布局的序章，还是高位兑现的尾声？ 01 A股资金面概览：主力撤退放缓，抛压力度边际减弱 上周 A股抛压边际缓解，但增量资金几近枯竭，市场进入典型的节前缓冲期。 数据显示，主力资金全周净流出 825亿元，较前一周的1673亿元大幅收窄，抛售力度明显减弱；两融余额增量从417亿元骤降至24亿元，杠杆风险偏 好急剧收敛；散户与ETF资金同步降温，显示各类资金在长假前均趋于谨慎。 当主力资金抛售力度腰斩、市场看似进入缓冲期，一场围绕半导体的多空对决却在暗处白热化。 A股资金周报 融资客116亿押注半导体，ET ...