■ 研究背景： 特朗普再度上台后，全球经济政策不确定性上升，资产波动加剧，投资者面临财富稳健增长难 题。此外，中国步入低利率时代，固收资产收益下滑，权益资产高波动又让众多投资者望而却步。本文旨在借 鉴海外经典资产配置模型，打造能够穿越经济周期的中低波动投资组合，以供投资者参考。 ■ 资配模型介绍： 本文分析了两种恒定资产配置模型：永久组合（股票、长期国债、短期国债、黄金各25%） 和全天候组合（股票30%、长期国债40%、中期国债15%、黄金和商品各7.5%）。桥水基金的实践以及历史数 据的回测都表明，模型在中美市场均表现出色。1971-2024年，美国市场年化收益率和波动率均为8-9%，十年 中8-9年正收益；中国市场表现类似但波动略高。模型设计极为简洁，却跨越时间、地域和经济周期取得成 功，促使我们思考其底层逻辑及未来有效性。 ■ 模型长期有效的原因： 一是经济增长与货币扩张使得各底层资产在长期内均能获得正收益；二是资产间低 相关性降低组合波动；三是多元化配置和仓位再平衡提升组合复合回报率。文中对资产长期收益进行了测算： 股票>黄金≥商品≈名义GDP增速≈长期国债>短债≈通胀，这是组合收益能超越名义GDP ...