公司概况 - 公司成立于2013年，2017年进入中国大陆市场，2024年营收突破11亿人民币，同比增长80% [1] - 2023年中国市场贡献超九成收入，中国大陆市占率达34%，领先第二名Vita Coco七倍多 [1] - 2024年4月向港交所递交招股书，计划募资超10亿港元（约9亿元人民币） [1] 市场策略与增长驱动 - 2017年通过国内电商合作切入线上渠道，2021年起销量显著提升 [1] - 2020年后健康消费趋势兴起，配料仅含椰子水的产品契合低糖、低卡、天然健康需求 [2] - 2021年瑞幸「生椰拿铁」走红带动椰子水需求，公司调整渠道策略：从高端超市转向便利店，推出小包装亲民产品 [2] - 2022年起营销费用从180万美元增至735万美元（增长超4倍），通过头部主播（李佳琦、刘畊宏）和明星代言（赵露思、肖战）拉动销量，肖战代言当天天猫销量增长300% [5] - 线下联名泡泡玛特IP强化年轻消费者吸引力 [5] 竞争优势 - 定价优势：100ml售价2-3元，低于Vita Coco的3.7-4.7元 [4] - 轻资产模式：外包生产/物流，聚焦品牌与营销，全球仅46名员工 [4] - 供应链深度绑定：原料来自泰国控股股东关联公司General Beverage，成本比对手低18% [4] 市场挑战 - 竞争加剧：超50个品牌入局，包括传统饮料商（佳果源）、零售商（盒马）和新茶饮（喜茶） [8] - 价格战：电商平台部分品牌降至每升7-9.9元，公司实际售价从建议价14.9-18.9元降至11-14.2元 [8] - 市占率波动：2024年Q1达55%后下滑至Q4约30%，2024年初小幅回升6个百分点 [8] 业务风险 - 营收依赖单一品类：2023-2024年椰子水贡献超九成收入，新业务Innococo尚未形成第二增长曲线 [9] - 供应链集中：原料和代工厂均依赖泰国，易受气候、政策等因素冲击 [9] - 上市压力：若2026年底前未上市，创始人需以12%年化回报率回购投资方股份（投前估值1.4亿美元） [10]