文章来源 本文摘自：2025年6月10日发布的 5月出口增速回落但韧性仍强 刘越男 ，资格证书编号： S0880516030003 陈 笑 ，资格证书编号： S0880518020002 更多国泰海通研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 报告导读： 5 月出口受关税及上年高基数影响，随中美贸易谈判取得实质性进展，出海链 受益，部分对美敞口高的公司望迎估值修复。 5 月出口增速趋缓。 1) 海关总署披露 5 月进出口数据，按美元计进出口增速 1.3%/ 环比 -3.3pct ，其 中出口增速 4.8%/ 环比 -3.3pct 、进口增速 -3.4%/ 环比 -3.2pct ；我们认为主要因关税冲击叠加上 年高基数影响，但出口在同比减少 2 个工作日的情况下仍正增凸显外贸韧性，我们认为得益于中美会谈后 的政策利好、贸易伙伴持续扩容及外贸企业通过保税物流、转口贸易等模式灵活应对关税壁垒的能力提 升； 2) 分区域： 5 月对美国 / 欧盟出口增速分别 -35/12%( 前值分别 -21/8%) ，对美出口下滑较显 著；对非洲 / 东盟 / 拉美出口增速分别 33/15/2%( 前值分别 25/21/17%) ...